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全球醫療產業獲利持續揚升
■江宜虔
9月下旬美國總統拜登發表疫情流行將成為歷史的一番言論，加上隨各國逐步走出疫情陰霾，各大券商以新冠疫苗需求逐漸下滑為由調降投資評等，讓這兩年的抗疫要角 － 疫苗股股價出現重挫，不過，這不代表醫療生化產業已經沒有成長性，相反地，疫情爆發期間，這些疫苗股聚集高能量加速研發出新世代疫苗，並造就新興醫療或生技技術平台獲得大幅提升，同時也讓相關代工供應鏈企業同步受惠，整體創新研發動能更上一層樓，而疫苗相關類股的投資，也從疫苗銷售轉向疫苗公司長期的新藥研發進度、技術進步等新面向。
由於產業創新的特性，當總經環境遇到逆風時，醫療生技產業往往能展現抗跌性，目前市場多認為美國經濟成長減緩，企業面臨財務下修的風險，然而醫療產業的需求比較不受經濟變動影響。以2009及2021年美國出現經濟衰退期間為例，當時市場對於S&P500指數前10大公司營收預期大幅下修之際，製藥及生物科技公司營收下調的幅度不明顯。
醫療產業抗衰退、抗通膨
從投資的角度來看，當企業內含價值仍在提升中，例如營收獲利持續成長，而股價出現估值下修時，理論上是更佳的投資時機，檢視目前醫療產業正是具備：長期成長動能持續、抗經濟衰退、對抗通膨、評價面偏低等特性，顯見目前正是逢低布局醫療生化產業的時機。
另外值得注意的是，今年9月拜登簽署一項行政令，將啟動國家生物技術和生物製造提案，強化美國生物科技製造能力，以降低美國對國際生技產業的依賴，進而提升並確保美國具有將創新轉化為產品的能力，一方面可以創造國內就業機會、建立更完整的產業供應鏈，同時降低美國家計部門成本，也能夠進一步因應目前美國面臨中國在生物技術方面的挑戰。
這項行政命令為8月份拜登所簽署的晶片與科學法案(CHIPS and Science Act)之補充，允許聯邦政府直接注資運用微生物或其他生物資源，開發新創產品，同時，也要求聯邦政府確保美國投資的生物技術都在美國製造。針對該法案並為了確保美國於全球在生物科技領先地位的立場，美國政府預計投入2800億美元支出，有利美國生物科技產業創新研發長期展望。
醫療生技次產業 有投資機會
看好醫療生技產業旗下的次產業各有特色，包括大型製藥廠、生物科技、醫療器材、醫療服務等皆有不錯的投資機會。以製藥廠來說，具有研發產品線豐富、議價能力強等特色，且治療方式及用藥形式具創新能力；生物科技方面則涵蓋基因療法、基因編輯、透過紅血球進行藥物輸送等最新研發，投資人宜聚焦最具研發創新能力的中小型生技股，採分散持有以降低對單一公司之曝險；醫療器材產業方面，進化到可追蹤監控病人狀況、機器人應用、結構性心臟病療法等科技創新；至於醫療服務則是於疫情後快速崛起，除遠程醫療、AI大數據預測分析等最新應用，客戶群涵蓋政府公部門與民間企業，有利於緩和因為景氣衰退期間的營收波動。
（作者為PGIM保德信全球醫療生化基金經理人）
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