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上週國際經濟數據
■盧正穎
歐美股市歷經本月中旬股價修正壓力後，上週由於市場對於緊縮政策疑慮放緩，加上美國疫苗陸續批准消息，帶動風險偏好提升，歐美股價反彈衝高，惟隨後受到阿富汗政治議題干擾，加上市場擔憂Delta疫情持續加劇等，股價呈現高檔整理，上週末才結束的Jackson Hole全球央行線上年會釋放的政策訊息，預料將左右全球金融市場持續處高檔震盪調整期，近期海外投資節奏掌握採回檔時分批建倉，風險上宜留意政治情勢與全球通膨變化等。
短期通膨壓力變化 供給端恢復情況是關鍵
短期會為金融市場帶來較大衝擊因素，如前面所提要觀察阿富汗喀布爾機場遭爆炸攻擊後，推升市場對阿富汗動盪情勢的擔憂，同時也會帶動避險情緒的升溫等，美元指數已看到由近期的低點反彈回升。此外，受到Delta病毒再度蔓延阻礙全球供應鏈的運作，航運業搶船、漲價，與營運物料的供給影響，對全球物價與通膨變化可能帶來影響。
市場關注，Fed接下來是否採取縮減購債動作。一般評估，2022第一季是結束縮減購債時間點。目前美國通膨受到供給面因素影響提高，一般預期2022年通膨年增率可達2.5%，Delta變種病毒對緊縮貨幣政策的影響不大，關注未來實質通膨變化，若供給端的恢復情況未如預期，價格與通膨壓力短期難解。
成長力道支撐 可採取分批建倉策略
隨著全球疫苗施打節奏順利推進中，全球復甦節奏持續、商業活動升溫、就業市場也呈現持續改善現象，並且支撐製造業擴張推展等，然受到船運節奏仍未全面提速影響下，製造業庫存水位仍偏低，美國積壓訂單指數連續13個月處於擴張期，客戶庫存指數下滑至25為歷史低點等，等待供應鏈復甦動能接軌，將有利於庫存回補與未來生產活動的成長推動力。
全球經濟自谷底中復甦過程中，疫情變化與可控制性仍是關注重點，即使疫苗大量施打，但Delta病毒來勢洶洶，市場仍存在對於美國新一輪的財政刺激方案的期待，近期金融市場雖然經歷大幅動盪，但在成長力道支撐下，只要有出現大幅度回檔，但可以採取分批建倉策略，建立長線投資部位。
國際經濟數據好壞參半 留意未來消費面變化
上週看到的國際經濟數據好壞參半，經濟與生產指標正向，但消費指標略見下滑，美國公布的第二季GDP年增率、企業獲利季增率出現上修，法國製造業信心指數也見上揚，但在德國9月消費信心指數的展望上都見下滑，這足以反應，過去半年經濟朝向正向復甦軌道，但在近期的疫情因素影響下，未來的消費面變化值得留意。（作者為永豐投信股權投資部副總經理）
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