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Fed主席鮑爾釋出持續升息訊號，致使美股拉回，其他市場也受美股所拖累。（路透）
■許家豪
過去一週，全球市場仍主要在美國通膨數據變化、美國聯準會（Fed）所釋出言論訊息，以及針對2023年經濟前景放緩與企業獲利下修幅度等諸多訊息中，大致維持區間整理格局；其中歐美等成熟市場近期回檔整理；新興市場則是漲跌互見；主要債市受惠接近升息尾聲，則多持續呈現上漲。
Fed續升息 美股拉回拖累其他市場
不過，原本受惠於通膨數據續降溫提振的市場，15日聯準會如預期升息2碼，但因主席鮑爾釋出持續升息訊號，暗示2024年才會降息，低於市場預期，致使市場信心再度受干擾、美股拉回、10年期美債殖利率來到3.44%；其他市場也受美股所拖累。各類股延續跌勢，能源、公用事業類股逆勢上揚；主題指數中僅潔淨能源收漲。
回到市場關注的通膨部分，美國11月消費者物價指數年增率從10月7.7%降至7.1%，低於市場預期的7.3%，比6月時衝上40年高點低2個百分點，更創去年12月來新低。如果剔除波動較大的食品與能源價格，核心CPI年增6%，低於10月6.3%以及市場預期的6.1%。
整體而言，通膨進一步降溫，逐步遠離年中所創40年高點，有望讓聯準會官員一整年積極升息後有放慢腳步的空間。聯準會對抗高通膨，自3月起連6度升息，近四次升幅都是過去罕見的3碼，衝擊股市與房市。
歐洲通膨已見頂 明年將明顯回降
歐元區部分，11月通膨年增率由10.6%回降至10%，低於市場預期的10.4%，為今年首度下降；降幅主要來自能源，不過核心CPI為6.6%，仍高於前值6.4%。隨著ECB加速升息、能源價格大幅下跌及經濟衰退的到來，預期歐洲通膨已接近見頂，明年在基期效果的影響下亦將明顯回降。
回到政策面，有鑑於聯準會已經累計進行一系列升息舉措，預期在接下來的幾個月內，伴隨足夠收緊程度，預料將放緩升息步伐，但導致經濟衰退的風險仍在。
展望後市，市場氣氛改善加上年底消費旺季到來，有助支撐股市。但通膨數據仍偏高，聯準會雖放緩升息步調但仍會持續升息，明年經濟減緩風險仍大。中國解除清零政策有賴疫苗政策配合，短期內雖難全面解封，但已經逐步放鬆防疫規範、方向明確。
另一方面，在經濟放緩與通膨高漲之間，全球主要央行開始思考連續性升息對於經濟的影響，主要國家升息空間有限，利率風險可望縮減，加上債券收益率拉高後，投資價值增加，未來視市場信心與評價動態調整持債水位。
成熟市場以美國為主 新興市場留意庫存調整逆風
故在投資建議上，成熟市場仍以美國為主，歐洲因能源問題改善，市場上修悲觀預期；新興市場部分，新興亞洲內要留意科技業庫存調整的逆風；近期中國鬆綁清零政策，帶動市場情緒因經濟放緩風險仍在；聯準會升息節奏可望放緩，債市可望獲得喘息空間、且債券收益率的投資價值逐漸浮現。（作者為安聯投信海外投資首席）
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