粉絲團
〔記者羅倩宜／台北報導〕2月6日選擇權慘賠事件，投資人自救會提出SPAN保證金槓桿過高且未充分讓散戶理解。對此主管機關期交所回應表示，「SPAN是全球普遍採行的作法，且期貨商事前與交易人訂有契約，雙方不容事後卸責。」
2月6日選擇權事件造成全市場違約金額14.4億元，其中以賣方投資人的虧損最為嚴重。投資人組成「期權受害自救會」，指控當天市場行情極度不合理，原因除了缺乏價格穩定機制、砍倉標準不一、疑有秃鷹操作之外，也認為SPAN保證金風險太高且未事先告知，是引爆市場極端行情的主因。
SPAN保證金是選擇權賣方投資人加大槓桿的工具，其計算方式相當複雜，主要包括幾個變因: 價格風險、跨月風險、交割風險、跨商品折抵...等。簡言之是將帳戶內的所有部有風險互抵後，允許投資人以更少資金操作更多商品。選擇權賣方每口保證金以2.2萬元較為安全，動用SPAN後每口只要1-2千元保證金，等於十分之一資金；但風險卻可能高於十倍。2月6日當天就有投資人以150萬元本金操作，被追4700萬元。
對於自救會指控SPAN風險過高，期交所回應，SPAN是全球普遍採行的作法。國內實施時，是依照期貨公會訂定的「期貨交易人採行SPAN自律規則」：動用SPAN的交易人，需具備一定資格，包括開立期貨帳戶滿三個月、具交易經驗及未有違約紀錄等等。另投資人也須簽署「SPAN約定書」，已約定委託下單控管方式、保證金追繳、強制沖銷等相關權利義務。
期交所指出，SPAN是美國芝加哥商業交易所（CME）在1988年發展出來的保證金計算系統，目的是以「整個投資組合」的觀點來衡量風險，將帳戶內不同商品的風險互相抵消後，再計算所需保證金。「目前全球主要交易所皆採用SPAN，香港、日本等交易所已推動至交易人端。」
期交所在2007年10月將SPAN先實施至結算會員（即期貨商）端，2008年11月再開放交易人（法人及一般散戶）端，目的是讓市場參與者利用SPAN來精確衡量並控管帳戶風險。
期交所強調，SPAN是為了讓整戶風險更精確呈現，目的並不是減少保證金。遇到市場大幅波動時，SPAN對價格敏感度更高，有可能需補繳更多保證金，因此必須隨時留意風險控管。
期交所指出，台北地方法院105年北國簡字第3號判決已明白揭示期交所之相關規章函令，均係期貨交易人與期貨商受託契約的一部分，期貨交易人應當遵守，不容事後卸責。
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
