中國監管機構近期動作頻頻，中國市場是否還能投資呢？富達投信投資部主管張翠玲用短期、中長期等不同角度分析。（記者胡志愷攝）

（張翠玲為富達投信投資部主管）

中國最近接連針對多個產業進行嚴厲監管措施，這些措施有在不同的產業，我相信對不同產業會有不同衝擊。不過中國這些監管其實就著重在要求均富、平等，我想這個是他們未來發展方向，可是他們會不會因為這個法規的監管，然後扼殺整個產業？

舉例來講，現在大家最擔心的比如電子產業或網路產業，我們都知道網路相關產業對中國經濟貢獻度有40%，所以它去扼殺它的經濟成長嗎？我們相信不會，它只是要讓整個產業的發展在監管下面，有一個更好的平順、長期的發展。

所以就中長期角度來講，我們還是認為不用太擔心，還是可以去投資中國市場，可是短期來講我們相信監管問題還是會不時干擾市場。因為可以發現，近期很多例如15號公報，或是各方面相關的法令，其實不斷地釋放出來，這個釋放當然對市場會有一些衝擊。

如果從2015年以來，或甚至從2005年以來，你可以看到其實中國在很多產業上面的發展，其實一開始都是採取比較放鬆的態度。可是當產業發展到一個階段，他覺得有必要去收緊，或者讓產業發展在良好的監管環境下面，來比較持續性的發展，它們就會介入。

監管法令出爐 通常需1至2年

從過去的經驗來看，假設這些法案的出爐，通常需要1年到2年的時間，所有的法案才可能塵埃落定。所以我們也預期短期內因為監管的問題，還沒有完全塵埃落定，對中國股市可能還是或多或少會有比較大的影響，它的波動度一定相對比較高。可是如果兩年多之後，整個法令都塵埃落定之後，我們相信對於很多比較屬於結構性發展的產業，我們相信他們還是有不錯的成長空間。

張翠玲認為，中國監管動作短期來看的確會對股市造成波動，不過如看準屬於結構性發展的產業，中長期仍有成長空間。（記者胡志愷攝）

遊戲監管重點 在內容不能殘害年輕人

中國最近加強對遊戲業監管，遊戲業我覺得最重要是在內容，因為它不能殘害年輕人，因為中國政府覺得太多年輕人可能因為玩遊戲上癮，我覺得這塊可能是對遊戲產業很重要的衝擊，一個就是未來銷售的族群，以前可能是小孩、18歲以下學生等可能是很大一塊族群，可是在這部分它們會做很多可能像限制，例如上線玩遊戲的時間限制。

不過大家也不要忘了，其實中國或全世界的遊戲開發商，也就是說中國對遊戲的管控不是現在才開始，之前尤其在內容上面，其實曾經有過一波管理。我們相信如果公司本身應對能力如果夠靈活的話，是可以度過這個危機的。

我們覺得對遊戲來講，一個就是內容的管制會越來越多，第二個它其實也強調中國文化在全世界推廣，如果能把遊戲推廣到全世界，從他們的角度來講正確文化推廣出去，這也是一個類似把中華文化推廣出去很好的工具。所以我不覺得它會整個扼殺掉這個族群，只是從現在的角度來講，內容管控可能要符合他們認定，像推廣中華文化的一些精神。

第二個就是對於年輕人，對於中國的年輕人使用上不希望過度沉迷，我覺得這是兩塊控制的重點，可是如果就中長期來講，如果這些遊戲產業它的市場不只侷限在中國的話，它的市場是放眼全世界的話，我相信全世界在玩遊戲的人口其實還是很龐大，如果公司動作夠靈活的話，它應該是可以生存下來。

政府支持的產業 Megatrend看多

從下半年一開始，整個市場處於低迷狀態，其實從產業趨勢來看，其實我們還是回歸到，如果是政府政策支持的產業方向，我覺得這個其實是一個大趨勢（Megatrend）。現在可以看到很多大趨勢，包含像是未來通訊、智慧醫療，包含人口趨勢帶來一些相關的，甚至是中產階級一些消費的方向，或者是老人人口的消費方向。

所以如果就長期投資來講，我們會覺得掌握大趨勢的投資，你就可以比較不用擔心短期的市場吵雜聲音。因為如果假設這些都是大趨勢，背後可能有很多政府政策支持，比如美國、中國都很積極發展電動車，很積極發展5G、6G甚至7G，就是雲端發展，這個都是未來通訊的概念。

甚至像現在全世界更重視的環保議題，我們也看到很多國家在減碳的議題上面，下了很多功夫，或在政策上面有很多補貼、或是獎勵的各種方案。所以我覺得如果就長期來講，你的投資可以掌握這些大趨勢，其實我覺得長期投資報酬率是會很好的。

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