晴時多雲

達人理財秘訣》鄭立誠:美國降息前 這產品有10.5%漲幅

2023/03/20 08:13

國泰投信副總經理鄭立誠認為,美最後一次升息到首度降息之間,投資等級債券會有10.5%漲幅。(記者林浥樺攝)

(鄭立誠為國泰投信副總經理)

債券ETF免換匯 門檻低

債券ETF有幾個重要特色像是方便、便宜、透明,透過ETF當作投資工具能讓投資人方便做進出,而且它有自己的交易市場,它買了哪些東西,在網路上都看的到,另一個比較重要的還有,直接投資債券的入門門檻其實不低,需要10萬美元,現在ETF債券入門金額大概只要台幣4萬塊,甚至以下就可以買到債券,很重要的還有,它可以分散非常多標的去做,因為單押一檔債券有時候風險較高,比如說買到比較有問題的公司,債券有倒帳的可能性,所以如果可以透過風險分散的組合方式,在曝險上比較不會只在單一的公司上,比較能夠捕捉到整個資產或產業的概況跟趨勢,對債券投資上來講是很好的工具。

此外,一般我們要買賣這些債券的時候,都會涉及到換匯,也就是可能要去銀行開設外幣的帳戶,在同時去銀行做換匯的動作,我們都知道換匯都有一些匯差的成本要去負擔,但如果透過基金來做的話,換匯的效率比個人去換還要高,可以直接參與到外匯市場的報價,除了匯差比較小,也不用額外去開外幣帳戶,加上基金本身都是用台幣在計價,與自己買債券會有滿大區別。

目前不光只是在台灣,全球像是美國、韓國,全球各地的債券ETF都湧進了大量資金,開始投資債券相關的東西,利用債券ETF來做配置的部分,因為有很多退休金的配置其實都是把股票的部分跟債券去做比較,假設你有一套資金要去做轉換的話,基本上我們都會希望你賣掉這個股票來買債券,或是賣掉債券再來買股票的時間是可以很順的,你不用兩套資金來做,ETF基本上很容易跟個股搭配,因為台灣交割狀況都是一樣的,海外也一樣,如果可以用股票的部分來做,基本上配置上可以跟股票來搭,它也可以做到資產配置的部分。

舉例來說,投資人很喜歡的高股息類產品00878,最近市場波動比較大,美債就漲了很多,因為債券本身就是避險工具,所以可以看到資金會往這裡回流,當然在配置上面,目前殖利率也算高,所以我們把00878跟00725b國泰投資級的債券搭起來,一來是用一套資金就可以做,同時又可以達到分散風險的目地,殖利率也不會因為這樣有任何影響,因為現在的債券殖利率都相對較高,大概5~6%左右的水準,對投資人來說,其實現在的時間點去做這樣的配置是相當吸引人的,所以也是我們看到為什麼很多投資人都開始運用債券這樣的工具來做配置。

以2023年第1季來說,這幾個月債券漲幅滿大,當然我覺得這部分資金避險的效果,大家會往比較保守型的產品去,導致債券的流入速度加快,美債殖利率的部分就會往下掉,可以看到現在10年期公債大概跌到3.5%,短天期掉更多,從5%一口氣掉到4%,所以光是最近市場的波動就讓非常多的資金跟改變大家對未來Fed可能升息的預期。

現在掌控全球市場風險最大的因素與變數就是FOMC利率決策會議,這跟通膨或CPI是一個連動的狀態,因為以前資產幾乎是零成本的狀態,所以投資人會比較願意去追求夢想,不過現在殖利率升到4~5%的位置,很多投資人會越來越實際,因為對他來說資金是有成本的概念,所以在投資上面就會相對保守一些。

最後一次升息到第一次降息之間 債券有10.5%漲幅

由於美國快速升息,導致美國2年期與10年期的公債殖利率利差倒掛非常嚴重,目前大概是達到倒掛-0.44%,3月初都還有到1%,代表市場修正的幅度也很快,殖利率倒掛從一般的投資角度來看,就是在告訴大家,未來1~2年的殖利率是會走低的,因為它預估未來經濟狀況有可能開始走弱,同時從殖利率曲線去預估未來遠期的殖利率是會下滑的,加上美國房地產價格包括租金指數都沒有明顯的調升,雖然就業市場依舊吃緊,但同時我們也看到整個產業有比較庫存去化的可能性,綜合來看,未來通膨應不會持續惡化,而Fed的升息步調也有機會放緩,殖利率短期可能仍會在高點震盪,但未來應該還是會逐步下滑,意味著現在投資債券是一個很好的時間點。

假設Fed停止升息,最後一次升息到第一次降息之間,以過去歷史看,投資等級債券的平均漲幅大約是10.5%,至於何時可能降息,從殖利率的角度來看可能還需要1年,不過在實際降息之前,債券就會開始有些動作,且若在殖利率高點持有債券,這一年還是可以獲得很高的利息,而且風險相對低,這個其實是很好的點,加上台灣目前債券ETF規模都比較大,持有的相對成本比較低,同時也很穩定,也有非常多標的可以根據自己的需求挑選、做配置,對投資人來說是不錯的選擇。

(攝影.紀錄/記者林浥樺.李綺雯  策畫.訪談/記者 歐祥義)

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