粉絲團
路透資料照。
◎歐陽書劍
全球化並未掃平各國景氣循環的差異性，巴西、土耳其及俄羅斯等央行近日調高利率，因應通膨及貨幣貶值的壓力，而歐美國家貨幣政策則維持在極度寬鬆的環境下，以提高經濟成長為要務。這個世界呈現了兩種風格與價格，與疫情的控制成效一樣分歧。
一九七○、八○年代二次石油危機，全球物價大飆漲，不少國家通膨嚴重、貨幣貶值，經濟甚至陷入停滯的惡性循環中，最近三個升息的主要國家，當時都面對物價十倍或數十倍的上漲。一九七一年後連續三十年，土耳其經歷兩位數的物價年增率，而巴西、俄羅斯在一九八○、九○年代也曾陷在惡性通膨的困境中，一九九○年前後的物價還曾在一年間分別上漲達三十及二十餘倍。
上述三個國家以貨幣改革或是激烈升息等方式，總算在二○○○年前後將物價上漲率控制在二位數下，且在經歷通膨痛苦後，培養了一些厭惡通膨的鷹派中央銀行家，致力於物價控管，只是在政經傳統的影響下，通膨的陰影始終未曾遠離，在各自國內都有對立的經濟主張，土耳其總統撤換升息的央行總裁僅是一個例子。
英美國家貨幣政策則相對彈性，而現在歐美央行總裁又都偏向鴿派，且目前物價較穩定，因此能有餘裕維持低利率，以貨幣政策推進經濟成長。曾任國際貨幣基金（ＩＭＦ）總裁的歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde），原本就以經濟發展為重心，在面對近日殖利率上升及通膨憂慮時，回以「不要將樹木與樹林混淆了」，認為僅是一時現象，因此，歐洲央行不僅未升息，且購買更多債券維持低利率環境。
巴西、土耳其等國的新確診人數最近再創高峰，社會氣氛低迷，施政也難以跳脫防疫考量，而英美等國已加快疫苗施打，疫情有明顯降溫，正開始鋪設疫後開放經濟的道路。
我國的疫情控制更受讚譽，只要物價沒有急升疑慮，無升息必要，成長的基礎更優於歐美國家。台灣物價本就一向穩定，一九九七年至二○二○年間，消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率甚至有六年為負數，也僅在二○○五年的二．三％及二○○八年的三．五％超過二％，估計今年也僅在一％左右。
在面對可能的物價上升預期時，央行過去確實提早因應，譬如在二○○五年較高ＣＰＩ增加率前的二○○四年十月一日就升息一碼，結束前一波降息循環；不過，在啟動升息循環後，二○○八年ＣＰＩ年增率雖然創下十年新高，因遇金融海嘯，央行當年也就往低利環境靠攏，因此，在疫情不確定性仍高，且沒有物價全面性上漲的壓力下，央行今年的政策可望和歐美有較為同步的決定。
每個國家的處境終究不同，因此現在分別選擇了升降息之路；即使在疫情退去後，似乎也不會回到同樣的成長軌道上。
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
