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交通大學財務金融系教授葉銀華表示，從三門道來看，復興航空營運已見警訊。（資料照，記者張嘉明攝）
［記者吳佳蓉／台北報導］千金難買早知道。交通大學財務金融系教授葉銀華表示，觀察復興航空財報，營業現金收入長期趕不上投資支出，加上近年會計、管理高層人士不斷更迭，且澄清媒體報導頻繁，從公司治理角度來看，營運已見警訊。
KPMG台灣所今舉辦「領袖學院成立大會及邁向公司治理新境界論壇」，葉銀華受邀出席演講時表示，從董事及投資人角度，要看公司撐不撐得久，主要可看三門道，一是看財報，分析開門營業賺的錢，是否長期低於投資資本支出，若為負數就得向銀行借錢，情況超過3、5年，就連銀行團都會放棄，公司難長久營運。
葉銀華指出，二是看「紛紛職辭」指標，也就是管理、會計人事是否不斷換人。三則是看「經常澄清指標」，例如是否常被要求澄清媒體、而發布重大訊息，若頻繁澄清，可能有營運不穩或過去介入市場運作情形。一旦三種指標都往下走，投資人及董事都得留意，公司營運可能將出問題。
他表示，以復興航空為例，從2012年以來，因擴充機隊，每年營業收入就追不上投資支出．負數規模在16億到30億間，只好年年找銀行團等債權人借錢；依照歷史經驗，此種情形維持3內若能改善則沒事，但若持續3、5年以上，銀行團最後一定不敢借錢，公司就只好解散、重整。
以同樣指標看長榮航空財報，近年營業收入與投資支出間的差額，呈現穩定狀況，且多為正數，雖然2014年一度呈現負數，但隔年就拉平回正，顯示可自給自足，表示不需借錢營運。
葉銀華表示，另一方面，復興航空從2014看3月以來，會計及財務主管換人共換了7次，特別是會計主管換了高達6次；會計主管與董事長、總經理一樣，是在財報上蓋章認證者，雖然不代表財報內容因此有問題，但一定程度也透露出可能有財務警訊。近年因空難等因素，復航多次澄清媒體報導，也顯示出營運上有一定程度的不穩定情形。
此外，從接班角度來看，他認為，重點不是興航董事長林明昇是否過早接班，而是觀察接班後的上一代是否有持續培養、指導；接班議題沒有這麼簡單，國內接班的問題要嘛出在上一代不授權、授權太少，要嘛就出現在一次給予太多授權，應取得平衡。
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