晴時多雲

炒高股價好貸款? 漢能飆漲遭質疑

2015/05/26 06:00

中國太陽能巨擘漢能薄膜5月20日股價崩跌47%,並遭停止交易,引起外界議論紛紛。英國金融時報報導,在漢能薄膜股價崩跌的前兩天,該公司董事長李河君曾質押近8億股股票,取得2億美元貸款。圖為今年4月1日北京清潔能源博覽會漢能薄膜的攤位。(路透)

〔編譯盧永山/綜合報導〕英國金融時報報導,在香港上市的中國漢能薄膜董事長李河君,在5月20日股價暴跌47%的前2天,曾質押約8億股股票,取得2億美元貸款。

報導說,這是漢能薄膜的母公司漢能控股利用英屬維京群島的3家實體,所進行多筆貸款中的最新一筆。

崩跌前還質借2億美元

過去18個月,隨著漢能薄膜股價飆升,漢能控股透過英屬維京群島的3家實體,陸續質押了數十億股漢能薄膜的股票。

近來漢能控股和李河君受到密切關注,因過去1年漢能薄膜股價上漲逾5倍,市值一度超過3000億港元(387億美元),成為全球市值最高的太陽能公司,是美國第一大太陽能公司First Solar市值的5倍。

在5月20日股價崩盤後,外界開始擔憂漢能薄膜能否持續經營,李河君已駁斥這些擔憂,並稱該公司將為太陽能產業帶來革命。但分析師已質疑漢能薄膜的經營方式,並質疑該公司非傳統的財務操作模式。

母公司是唯一客戶

金融時報取得的海外申報文件顯示,未上市的漢能控股利用股價一路走高的漢能薄膜取得多筆貸款,文件還揭露漢能控股與漢能薄膜之間複雜的財務安排。

漢能薄膜的財報顯示,自2010年以來,該公司的累計營收達148億港元,幾乎全部為向母公司漢能控股銷售設備所得。

根據漢能薄膜2013年的財報,漢能控股與附屬公司為漢能薄膜唯一的客戶。此外,漢能薄膜公布2014年年中財報顯示,上半年收入32.05億港元,其中31.64億港元來自於漢能控股與附屬公司,所占比重達98.7%,毛利潤達27.41億港元,毛利率高達85.6%。但2014年年中財報也顯示,漢能薄膜的貿易和其他應收帳款達62.4億港元,幾乎為同期收入的2倍。

香港一避險基金不願具名的經理人表示:「所有H股市值較高的公司中,毛利能這麼高的只有澳門的賭場與奢侈品品牌Prada,漢能薄膜唯一的業務就是賣設備給母公司,毛利竟然高得嚇人。」

根據英國金融時報的先前調查,漢能薄膜賣給母公司設備的多筆帳款尚未支付,漢能控股還向高利率的影子銀行貸款,做為營運資金。

報導說,在5月20日漢能薄膜股價崩跌47%的2天前,李河君曾向專門處理銀行業不良資產的中國華融資產管理公司質押7.95億股股票,取得2億美元貸款,這批股票當時的市價達58億港元。在5月20日漢能薄膜股價崩盤後,使得質押股票的價值減半。

董事長布8億股空單

目前並不清楚漢能薄膜股價崩盤後,華融資產是否要求該公司增加更多股票做為抵押品。

此外,港交所的最新文件也顯示,李河君在漢能薄膜股價崩盤前,增持1.92億港元股票,並建立8億股空單,市價接近58億港元,引發外界質疑李在進行股票對賭。但漢能控股已經否認。

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