中國太陽能巨擘漢能薄膜5月20日股價崩跌47%，並遭停止交易，引起外界議論紛紛。英國金融時報報導，在漢能薄膜股價崩跌的前兩天，該公司董事長李河君曾質押近8億股股票，取得2億美元貸款。圖為今年4月1日北京清潔能源博覽會漢能薄膜的攤位。（路透）
〔編譯盧永山／綜合報導〕英國金融時報報導，在香港上市的中國漢能薄膜董事長李河君，在5月20日股價暴跌47%的前2天，曾質押約8億股股票，取得2億美元貸款。
報導說，這是漢能薄膜的母公司漢能控股利用英屬維京群島的3家實體，所進行多筆貸款中的最新一筆。
崩跌前還質借2億美元
過去18個月，隨著漢能薄膜股價飆升，漢能控股透過英屬維京群島的3家實體，陸續質押了數十億股漢能薄膜的股票。
近來漢能控股和李河君受到密切關注，因過去1年漢能薄膜股價上漲逾5倍，市值一度超過3000億港元（387億美元），成為全球市值最高的太陽能公司，是美國第一大太陽能公司First Solar市值的5倍。
在5月20日股價崩盤後，外界開始擔憂漢能薄膜能否持續經營，李河君已駁斥這些擔憂，並稱該公司將為太陽能產業帶來革命。但分析師已質疑漢能薄膜的經營方式，並質疑該公司非傳統的財務操作模式。
母公司是唯一客戶
金融時報取得的海外申報文件顯示，未上市的漢能控股利用股價一路走高的漢能薄膜取得多筆貸款，文件還揭露漢能控股與漢能薄膜之間複雜的財務安排。
漢能薄膜的財報顯示，自2010年以來，該公司的累計營收達148億港元，幾乎全部為向母公司漢能控股銷售設備所得。
根據漢能薄膜2013年的財報，漢能控股與附屬公司為漢能薄膜唯一的客戶。此外，漢能薄膜公布2014年年中財報顯示，上半年收入32.05億港元，其中31.64億港元來自於漢能控股與附屬公司，所占比重達98.7%，毛利潤達27.41億港元，毛利率高達85.6%。但2014年年中財報也顯示，漢能薄膜的貿易和其他應收帳款達62.4億港元，幾乎為同期收入的2倍。
香港一避險基金不願具名的經理人表示：「所有H股市值較高的公司中，毛利能這麼高的只有澳門的賭場與奢侈品品牌Prada，漢能薄膜唯一的業務就是賣設備給母公司，毛利竟然高得嚇人。」
根據英國金融時報的先前調查，漢能薄膜賣給母公司設備的多筆帳款尚未支付，漢能控股還向高利率的影子銀行貸款，做為營運資金。
報導說，在5月20日漢能薄膜股價崩跌47%的2天前，李河君曾向專門處理銀行業不良資產的中國華融資產管理公司質押7.95億股股票，取得2億美元貸款，這批股票當時的市價達58億港元。在5月20日漢能薄膜股價崩盤後，使得質押股票的價值減半。
董事長布8億股空單
目前並不清楚漢能薄膜股價崩盤後，華融資產是否要求該公司增加更多股票做為抵押品。
此外，港交所的最新文件也顯示，李河君在漢能薄膜股價崩盤前，增持1.92億港元股票，並建立8億股空單，市價接近58億港元，引發外界質疑李在進行股票對賭。但漢能控股已經否認。