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美股回檔修正，拖累台股表現。建議在股價拉回整理時，布局長期趨勢族群，等待股價開花結果。（美聯社）
■謝文雄
由於AI族群等科技股持續震盪整理，聯準會（Fed）利率會議未升息符合市場預期，但仍保持年底前升息可能，造成美股回檔修正，進而拖累台股表現，上週加權指數共計下跌2.92%至16,344.48點。雖然短線因通膨壓力仍在，高利率環境可能持續更長一段時間，但觀察第四季與明年的基本面，企業獲利將重回成長軌道，AI等長期趨勢將逐步發酵，均有助台股長期表現。因此，建議在股價拉回整理時布局受惠長期成長趨勢較深的族群，耐心等待股價開花結果。
布局長期趨勢族群 等待股價開花結果
近期市場走勢主要受到消息面影響，上週聯準會利率會議維持利率不變，但從利率點陣圖來看，FOMC的19位投票委員裡有12位預計今年底前再升息1碼，同時預期高利率環境可能維持更長的時間，偏鷹的點陣圖導致美股走低，也影響台股的投資氣氛。此外，8月份外銷訂單460.4億美元，較去年同期減少15.7%，單月跌幅也較7月份擴大，反映出終端需求仍然疲弱。短期內因缺乏有力的正面消息帶動，股市難脫震盪整理格局。
台灣的AI族群（特別是ODM企業）在今年第二季的一波強勁漲勢後，最近所承受的賣壓不輕。回顧今年初，ODM企業的股息殖利率約有6~7%，當時美國10年期公債殖利率不到4%，對於重視股息收益的保守型外資來說，這些ODM企業具有投資吸引力，但隨著AI題材在NVIDIA總裁黃仁勳來台後股價出現狂飆，目前ODM企業的股息殖利率可能還不如美國10年期公債殖利率。因此，原先進場較保守的資金開始調整持股。
ODM企業營收7月起加溫 後市不看淡
由於ODM企業來自AI的營收在7~8月份才正開始加溫，要見到明顯來自AI的業績貢獻須等到第四季的財報。事實上，今年上半年ODM企業約6~7成的營收仍來自其他消費品如NB、TV、Monitor等，當時終端需求不強，因此營收與去年同期相較仍是呈現衰退。不過，明年隨著來自AI的營收成長，NB、TV、Monitor等消費品庫存修正結束、需求回至正常水準，整體ODM企業的營收可望持續成長，後市並不看淡。
美國8月的通膨數據顯示通膨降溫緩慢，為了讓通膨回至正常水平，高利率環境可能要持續更長一段時間。但長遠來看，隨著通膨逐漸減緩，預估2024下半年有機會見到聯準會降息，至2025年美國仍持續往降息方向前進。長期而言，被高利率所壓抑的需求，在利率下跌後即可望迅速恢復。
台股明年仍有高點可期
就過去台灣GDP高點與股市位置的經驗來看，當台灣GDP來到波段高點時，加權指數通常會在之後的一至兩季來到高點；目前看來，台灣GDP預計將在明年第一季來到相對高點。因此，台股明年應仍有高點可期。建議投資人保持耐心，趁著市場整理時，選擇能真正受惠長期趨勢如AI、電動車、綠能等的企業，逢低布局並靜待股市結束整理期、重回上升軌道之時。（作者為野村e科技基金經理人）
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