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潤泰雙雄直、間接持有南山人壽都超過25%，是「成也南山、敗也南山」。（資料照）
■陳永吉
南山人壽上半年淨值大減一度引爆潤泰雙雄─潤泰全（2915）、潤泰新（9945）的下市危機，不過在兩家公司將旗下不動產改以公允價值衡量後，暫時脫離風暴，只是潤泰雙雄直、間接持有南山人壽都超過25%，是「成也南山、敗也南山」。
不過看潤泰雙雄第二季財報，這次拿出來重估的投資性不動產，似乎並不是其全部的不動產，還保留實力。以潤泰全來說，它從今年第一季開始重編財報，投資性不動產的公允價值從去年底的19億元，到第一季底增值為49億元，每股淨值貢獻就超過4元，第二季的投資性不動產增值就僅增加1100萬元。
只是潤泰全拿出來重估的不動產，包括桃園市楊梅廠房、台中市梧棲土地及新北市淡水潤福生活新象館這幾項，但根據之前媒體報導，潤泰全在桃園和台中有五筆土地面積共2.57萬坪，在2020年市值就已超過68億元，因此沒理由經過這2年房地產飆漲，市值還減少19億元，唯一的解釋就是潤泰全還保留部分土地未進行公允價值衡量，增加未來運作的彈性。
至於潤泰新這次投資性不動產公允價值重估，直接回推到去年第一季開始，估算淨值從約200億元增加至370億元上下，增加170-180億元，每股淨值因此增加8元以上。
不過同樣的，潤泰新這次拿來重估的投資性不動產，包含6個項目，包括潤泰京采停車場、板橋新大陸建案、潤福生活新象館及潤泰代官山、南港車站大樓、松山車站大樓。後面3個項目是地上權案，板橋新大陸更是12年前的舊建案，真正可以大幅增值的台北植物園旁的豪宅案「松濤苑」，並未在這次重估範圍內。
也就是說，潤泰雙雄都各自保留部分資產未進行重估，因為光靠這次重估，潤泰全免於被打入全額交割股，每股淨值剛好在5元之上，潤泰新則每股淨值為13元多，交易完全不受影響，只是南山人壽仍然是這兩家公司的不定時炸彈，要當潤泰雙雄股東，心臟可能要強大點！
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