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上週經濟指標
■林永祥
無畏美國已連續兩個月升息3碼，國際金融市場對於升息、通膨干擾與擔憂漸淡化，歐美股市自7月中旬以來谷底翻升堅實上揚。特別在美股方面，在經濟數據優於預期、升息影響鈍化下，包括科技股、消費股等都有不錯的表現，7月份ISM製造業與非製造業指數超乎預期，供應鏈瓶頸與物價壓力緩解，聯準會（Fed）官員對於經濟表達未陷入衰退的看法，整體盤勢獲得支撐。
上週美國公佈7月份ISM非製造業指數上升至56.7，高於預期，疫情後服務類活動復甦，但需求有部份減弱現象，且勞工短缺及成本出現上升壓力，服務業細項中，訂單及生產指數均出現提升，供貨速度改善，存貨降至45，美國借貸利率提升、通膨壓力仍偏高，反應整體市場動能溫和。
此外，6月份工廠訂單月增率由1.6%升至2.0%，優於市場預期值，不含運輸類的工廠訂單月增率略降至1.4%，經濟數據反應，整體美國經濟數據由前兩年高速擴張，近期受升息、通膨影響轉為放緩，衰退的可能不會出現。不過美國第二季GDP再度出現負成長，也符合技術性衰退定義，近期出現油價下跌情形，有助引導通膨下滑，是否扭轉聯準會鷹派策略，可持續關注。
消費可能減少 歐元區零售銷售年增率續走低
此外，隨著烏俄事件持續，物價壓力仍偏高，排擠消費，6月份歐元區零售銷售月增率降至-1.2%，年增率降至-3.7%。由於俄羅斯大幅降低天然氣供應量，在電價上揚的壓力下，推升企業生產成本，及民眾購買成本等，民眾生活消費可能會有減少，歐元區零售銷售年增率續走降。
國際大廠財務數據觀察，晶片廠AMD公佈第二季財報，營收及淨利再創新高，下半年續強可能性高，其中大型雲端客戶訂單能見度高；資料庫軟體大廠甲骨文則發佈第一季財報，營收118億美元，營收年增率36%，營運獲利優於預期；手機大廠蘋果季度營收407億美元，在新興市場國家巴西、印尼、越南等地仍見強勁需求與核心競爭力等，整體企業營運狀態也見正向。
美仍續升息 預估明年可能停止升息
全球利率政策方面，市場過度解讀聯準會轉鴿派言論，升息預期仍持續。不過，從9月FOMC利率點陣圖觀察，市場預期，第四季升息速度有機會放緩至每次約1碼水準，並可望在明年出現停止升息可能，聯準會主席鮑威爾指出，升息仍端看未來的經濟數據而決定，貨幣政策必須調整至限制經濟活動的程度。今年底聯準會利率水準可能會持續上探3%至3.5%，通膨一旦降至3%內，也有機會出現預防性降息。
近期在聯準會強勢升息、地緣政治風險，加上經濟衰退擔憂等因素，使得美元出現大幅走升，資金從新興市場回流美國，新興市場匯率呈現快速貶值壓力。未來若原油價格持續走弱，引導通膨下滑，升息壓力減緩等，都可望再度扭轉利率、匯率與市場景氣等動向。整體觀察，美股最大的風險修正壓力已挺過，國際金融市場翻揚動能持續可期，長期投資策略仍宜採取分散、分批、定期定額，不追高、逢回加碼策略。（作者為永豐投信投資處副總經理）
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