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美國將投資數千億元以應對氣候變遷和推動潔淨能源計畫，能源類股後市看好。（路透）
■申暉弘
全球經濟成長隱憂揮之不去，疫情所造成的缺工缺料、烏俄戰爭延燒以及高通膨問題等因素依舊難解，導致全球經濟成長力度放緩。面對難以壓抑的通膨問題，美國聯準會（Fed）採取激進的升息動作，自6月、7月兩續兩月皆升息3碼，重拳出擊重拾市場信心，短線樂觀情緒高漲，不過整體經濟隱憂仍不鬆懈，建議將投資重心從價格轉向價值考量，掌握價值投資原則，耐心尋找被低估產業，謹慎應對市場波動。
投資重心轉向被低估產業
美國聯準會近期鷹派作風搏得市場認同，並將朝向長期目標讓通膨回落至2%目標基準。不過，市場多數評論仍認為，當前通膨率高於預期，經濟衰退的風險上升，短線消費者信心雖略見回升、但也處在低點，依照目前預期的利率水準，標普500指數的波段低點很有機會已經在6月出現，可關注後續回檔加碼點位，建議維持風險分散態度或者提高風險預算的準備。
目前市場氣氛轉趨樂觀主要是升息符合預期，原油與原物料價格走跌暗示通膨可能已觸及高點，未來通膨壓力可望趨緩，加上重量級企業財報不錯、且展望正向，均讓投資人樂於短線抄底。不過仍建議投資人以價值投資穩健操作，並掌握動能投資的長期投資原則，持續精選價值被低估且具強勁動能的產業，在高波動市場做相對穩健的價值資產配置。
能源股跌深反彈 後市看好
觀察美國價值型類股表現，以跌深反彈的能源類股表現最佳，其次為公用事業，推估主要受惠於美國討論許久的氣候法案亮起綠燈，預計將投資數千億美元以應對氣候變遷和推動潔淨能源計畫，讓先前跌深的能源類股後市看好。近來成長股輪動至價值股的趨勢仍將持續，若以評價面價值觀察，價值股相較於成長型高科技股，更具投資價值。
值得注意的是，現階段各項經濟數據互相矛盾，一方面市場軟數據對於經濟前景信心不足，勞動市場硬數據卻呈現回穩韌性，然而考量金融條件緊縮與消費者信心下滑，基本情境假設仍維持美國在未來六個月仍可能進入衰退，後續得持續觀察落後實體經濟數據，如就業市場表現，有機會改變短期利率走向。聯準會下一次利率決策會議在9月22日，市場有近2個月的空窗期，因此短線資金勇於進場，推升指數走高，預期未來一個多月，指數有機會震盪走高。（作者為華南永昌Shiller US CAPE ETF組合基金經理人）
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