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國巨堪歷經5次減資，股價一度飆破1,300元。法人認為是產業前景看俏，和減資是兩碼事。（資料照）
記者張慧雯／專題報導
一想到減資，國巨（2327）堪稱台股最有名的「減資王」，截至目前為止共歷經5次減資，股價一度飆破1,300元，目前則在400～450元附近盤整，不少投資人認為國巨靠「減資」翻身，但法人可不這麼認為。
國巨今年3月17日董事會宣布現金減資20%，同時配發現金股利每股10元，若再加上減資2元，股東將可拿回12元，不少股民嚇了一跳紛紛喊「國巨又減資、股票又要飆了嗎？」但事實上，隔日國巨股價不漲反跌。
100張國巨變20張 市價成長約10倍
細數國巨減資從2013年開始，股本從220億元一路降至今年宣布減資後的43.2億元，10年內股本降幅高達8成。若以股價觀察，2013年之前國巨當時股價多落在8-9元，如今股價則在400元以上；也就是說，若2013年有100張國巨、市價僅80-90萬元，就算減資8成後雖然只剩20張國巨，但如今市價卻高達800萬元以上。
減資後股價狂飆，國巨儼然成為台股「減資模範生」，此後只要一提到減資，就有人拿國巨當範本，但法人卻不這麼認為。法人分析，國巨減資後一路走來股價能節節攀升︰第一當然是「瘦身有成」、財報數字亮麗；第二則是「被動元件產業迅速回溫」；第三還包括國巨持續跨國併購、提升產業競爭力。
法人認為，減資只是一種「瘦身」手段，賺錢的企業實施減資後，除美化帳面的優點外，其實也意味著企業沒有再投資的資金需求，某種程度意味著「後市發展受限」。法人分析，若以2017年被動元件減資風潮來看，當時國巨率先減資，緊接著華新科（2492）、信昌電（6173）也都宣布減資，而後國巨股價一路狂飆，緊接在後的華新科、信昌電同樣也是減資後開盤就直奔漲停板。
從傳統廉價製造業 併購轉型邁向高階市場
法人認為，當年由於被動元件缺貨頻頻漲價，供需吃緊至少看到2018年，股價上漲是「產業前景看俏」，和「減資」可說是兩碼事。果不其然，2018年5月，國巨股價飆破千元，當年7月更來到歷史最高點1,310元。
法人也直指，國巨不僅減資，更重要的是連續多起的跨國併購案，讓國巨從傳統被動元件產業升級，進而跨足車用、工控市場，從一千個被動元件產品才賣幾十元的「傳統廉價製造業」，積極併購轉型朝高階市場邁進，這也是國巨能晉身高價股的主因。
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