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美國與歐洲公布首季財報，企業獲利同步上修，顯示歐美企業正步入獲利高增長階段。（美聯社）
■葉啟芳
全球疫苗接種持續推進，強化了市場對於經濟重啟的預期，不過在各區域間疫苗接種進度顯著分岐，更有部分地區疫情再度升溫，像是印度、東南亞等地區，當地政府也再度啟動封鎖管制措施。除此之外，美國的通膨數據也引發市場擔憂，高估值成長股再遭拋售，因此儘管經濟復甦前景確立，但在前述因素的影響下，令近期金融市場波動劇烈，也讓投資操作難度更高。有鑑於此，在當前多空並陳的環境下，建議投資人不妨採取多重資產投資策略，以跨市場、跨資產、跨產業等多元布局，平衡投資組合波動，並廣納不同收益來源，強化投資組合防禦及收益能力，也能以此掌握不同資產的輪動投資機會，或者是透過採取多重資產投資策略之跨國組合平衡基金來因應，以在機會與風險兼具的環境下，穩健因應。
成熟國家疫情改善 風險性資產正面表態
從全球各地疫情來看，美國疫情正隨著疫苗的接種比率擴大而持續趨穩，歐洲疫情也在疫苗接種進度加速下逐漸受控，市場預估歐洲達成群體免疫的時間與英美兩國的時間落差正快速縮減，儘管尚未達到全面解封階段，但歐盟計畫放寬夏季旅行限制，顯示當局及市場對於經濟重啟的信心持續增強，也激勵風險性資產表現。近一季來看，美歐股市盡皆走揚。不過部分新興國家疫情則未如美歐樂觀，在印度、東南亞地區等地疫情還未自高峰警報解除下，後續經濟回復腳步仍待觀察，不過大體上而言，景氣逐步復甦的前景已然確立。
歐美企業財報亮眼 企業步入獲利高增長階段
美國標普500成分企業大多已公布首季財報，其中獲利表現優於預期的企業家數接近9成，營收表現優於預期的企業家數接近8成，均高於長期與過去四季平均，平均獲利優於預期幅度超過20%。自本次財報季啟動以來，企業獲利預估持續上修，當中以非必需消費、金融及通訊服務類股的上修幅度最高；歐洲方面，近7成道瓊歐洲600成分企業公布財報，超過7成企業獲利優於預期，創近年新高，其中以科技、金融、循環消費產業表現較佳。整體來看，歐美企業獲利同步獲得上修，預估獲利年增速看俏，顯示歐美企業正步入獲利高增長階段，也進一步厚實股市上行底氣。
受到低基期效應影響，大宗商品、運輸、汽車等價格高漲，通膨預期升溫牽動美債殖利率，也為股市增添波動，惟美聯準會（Fed）官員一再出面澄清當前的通膨為短期現象，仍然不認為通膨將長期維持在如此高的水準，預計待基期效應淡化後通膨將顯著回落，加上就業市場復甦情況不及預期，預期聯準會仍將維持當前寬鬆貨幣政策不變，其他主要央行也尚未見政策態度轉彎。後市來看，投資操作上仍須留意各地疫情發展和疫苗施打進度、經濟復甦進程以及企業獲利等基本面狀況，也須關注資產價格已反應利多的風險，以及風格轉換下之類股輪動。資產表現而言，仍持股優於債看法，成熟股市中性看待，新興市場中可關注中國與台灣。債市方面，公債利率料緩步走高，惟短期利率不動，故美國公債利率上檔亦有限，其中高收益債因信用利差持續回穩，且表現容易隨股價走高，加上存續期間短，受利率變化的影響程度較低，且當前市場收益需求仍高，故相對偏多看待。（作者為群益環球金綻雙喜基金經理人）
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