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ESG基金大買Google股票，對再生能源持股比重相對較低。（歐新社）
編譯盧永山／特譯
標榜自己從事可持續投資的基金，因為關注環境（environment）、社會（social）和公司治理（governance）等議題，而被稱作ESG基金，但這類基金如今未必會鎖定那些對抗氣候變遷、開發風力發電機或促進董事會多元化的企業，反而基於績效考量，買進大型科技股股票。
根據RBC Capital Markets的一項分析，去年秋季，主動式管理的ESG基金最常持有的5檔史坦普500指數成分股是微軟、Google、Visa、蘋果和思科；而關注再生能源、乾淨水、種族和性別多元化等議題的企業，上述基金的持股比重相對較低。
綠能未受ESG基金青睞
例如，總部位於美國佛羅里達州的新紀能源公司（NextEra Energy），是全球最大風力和太陽能電廠營運商，但在RBC Capital Markets羅列的ESG基金最常持有股票名單中，該公司並未名列其中，亞馬遜和臉書反而在名單上。
上述情況是所謂社會責任投資（socially conscious investing）最令人詬病之處，即缺乏具體規範來決定ESG基金應該投資哪些企業。
有些ESG基金經理人會剔除掉特定產業的所有公司，如石油和天然氣，然後鎖定在乾淨能源或董事會多元化等議題上走在前面、規模較小且知名度較低的公司，但這類投資的風險之一就是報酬率可能大幅落後大盤。
因此，大型ESG基金的母公司通常會採取另一種策略，試圖藉由創造一種投資組合，將旗下基金與大盤走勢的偏離度降至最低，這類投資組合在很大程度上與如今由科技股主導的史坦普500指數類似，只不過剔除了每個產業中在ESG議題上表現最差的公司。
了解經理人買什麼股票
投資顧問公司ClientFirst Strategy總裁戈德堡（Mitch Goldberg）表示，這些基金經常會投資那些並不具有ESG概念的股票，投資人不能只看ESG美好的一面，必須了解基金經理人究竟買了什麼股票。
ESG基金最常持有的許多科技股股票，在分析師評估企業實踐ESG時會考慮的多種因素方面，經常獲得很高的評分。
指數供應商MSCI明晟公司在ESG實踐上，就給微軟AAA評級，這是最高的評分，軟體和服務業中只有4%的企業獲得這樣的高分，理由是微軟在隱私和數據安全、公司治理、沒有腐敗和不穩定、以及乾淨技術創新能力方面表現搶眼。
然而，其他常被ESG基金持有的科技公司，因為倍受爭議而令投資人感到訝異。MSCI明晟在隱私、數據安全和員工管理方面給予臉書和亞馬遜較低的評級，但即便如此，很多大型ESG基金還是持有這2家公司股票，因為他們滿足其他標準。
有些基金投資爭議公司
例如，Brown Advisory旗下的可持續成長基金（Sustainable Growth Fund）會剔除非因醫學目的而對動物進行實驗的公司，卻持有石化燃料儲備的公司、與透過爭議性武器獲得收入的公司，或違反「聯合國全球契約原則」的公司，該公司章程中並未寫入會剔除在隱私權或勞權有爭議公司的措辭。
投資研究公司CFRA的信託基金和ETF研究主管羅森布魯特（Todd Rosenbluth）表示：「什麼是好的ESG股票，指數供應商的看法不同。」
目前，小眾ESG基金越來越多。例如，道富環球顧問公司旗下的SPDR SSGA性別多元指數ETF，代碼是SHE，持有大型企業股票，這些企業的董事會至少有1名女性，或執行長是女性。景順投信旗下的Solar ETF只持有太陽能股票，如SolarEdge Technologiesc和第一太陽能公司（First Solar）。但和那些與史坦普500指數聯繫更密切的ESG基金相比，這些基金吸引的資金微不足道。
傳統基金也會買科技股
羅森布魯特表示：「檢視1檔ESG ETF的持股，經常會看到微軟、蘋果等公司股票，而別的投資人在投資的傳統基金中，通常也會有這些股票；然後你會想，投資ESG基金有什麼額外好處？」
不同公司對ESG的定義可能天差地別，這個情況引起美國證管會（SEC）的注意，該機構已致函投資公司，詢問如何確定什麼是社會責任投資。
投資人高度青睞SEC基金
SEC的共和黨籍委員皮爾斯（Hester Peirce）不僅批評這種ESG投資，還批評企業制定ESG評級和給分的方式。皮爾斯在去年6月的一場演說中表示：「ESG的定義寬廣到可代表任何事情。」
儘管定義不明確，投資人仍高度青睞這類基金。根據晨星的數據，去年美國的可持續投資基金規模達到創紀錄的210億美元，為2018年的近3倍。
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