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5月油價下跌影響下，石油輸出國組織達成共識，將延長減產協議至2019年下半年。（路透）
■潘秀慧
全球股市︰
川普貿易戰由中國蔓延至墨西哥，風險性資產在經歷年初四個月的漲幅後，五月大幅回落。上週在市場預期美墨應能在避免關稅生效的前提下達成協議，及聯準會官員及主席Powell相繼釋出鴿派言論，激勵美股連二日反彈，VIX恐慌指數小幅回落。但全球經濟數據表現疲弱，美國4月份個人消費支出增幅減緩至0.3%，5月製造業採購經理人指數PMI由前月52.8%降至52.1%，為2年半來新低。4月工廠訂單呈現衰退，歐元區5月CPI年增率亦不如預期，資產反彈主要反映市場對降息之預期。
未來一週股市展望︰
川普繼5月底出訪日本後，上週出訪英國及歐洲，另預計在本月底於日本大阪舉行的G20峰會上與大陸國家主席習近平會晤，市場觀察是否能對美中貿易問題取得進展。
全球債市︰
川普宣布將對墨西哥實施25%懲罰性關稅以解決非法移民問題，市場避險情緒再度升溫，10年期美國公債殖利率一路跌至近二年來低點2.08%，黃金、日圓等避險性資產亦同步走高。聯準會主席鮑爾（Powell）於上週二會議上釋出鴿派訊息，表示將密切關注貿易談判發展對美國經濟前景的影響，採取適當行動讓經濟持續擴張，引發市場對降息之預期，帶動股市及利率反彈。澳洲央行則下調基準利率1碼至歷史低點1.25%。ECB週四召開利率決策會議，則保持政策利率不變。
未來一週債市展望︰
上週三公布之ADP就業數字遠低於市場預期，市場關注週五之5月美國非農就業數字及平均時薪增長率。本週有生產者物價指數、通貨膨脹率、零售銷售等經濟數據公布。月中美英日三大央行將召開利率決策會議。聯準會降息與否，將進一步觀察股市及勞動力市場是否明顯受到貿易戰影響。
國際匯市︰
美元指數在觸及近二年高點後，上週因市場降息預期走弱，惟Fed褐皮書顯示美國經濟仍持續溫和擴張，指數小幅拉回。歐元則由於近期經濟數據疲弱，ECB利率決策會議延後升息而受影響。
未來一週匯市展望︰
短線上美元能否獲得支撐，受非農就業數字是否帶動進一步刺激降息預期影響。歐元則因經濟數據疲弱及ECB之寬鬆政策，短線仍成看空走勢。
能源市場︰
在5月油價下跌及貿易戰衝擊全球經濟與需求的影響下，上週一傳出石油輸出國組織及其盟國已達成共識，將延長減產協議至2019年下半年。另美國能源部公布截至5月31日之原油庫存，意外高於預期。在頁岩油部分，預估6月原油日產量將較5月增加，持續創下新高紀錄。在多空消息影響下，短期內油價應在區間震盪。
未來一週能源市場展望︰
OPEC預期將在6月底召開決策會議，短線上油價將關注貿易戰及地緣政治事件是否進一步影響需求。
（作者為德銀遠東2024年到期新興市場債券基金經理人）
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