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自2月美國佛羅里達州道格拉斯中學槍擊事件發生後，貝萊德旗下社會責任信託和ETF基金，就將雷明頓等槍枝製造商列為「拒絕往來戶」，不再投資這類股票。雷明頓已於3月申請破產保護。（美聯社）
編譯盧永山／特譯
近年來美國傳出多起校園槍擊事件，造成無辜學子大量死傷，引發美國民眾對槍枝氾濫的不滿，甚至上街抗議，要求川普政府採取行動。全球最大的基金公司貝萊德（BlackRock）也藉著這股反槍氛圍，要求旗下基金回避槍枝製造商等個股。
貝萊德旗下的社會責任信託和ETF基金，將不投資槍枝製造商和賣槍的大部分零售商。這些基金過去就不投資製造集束炸彈、核子反應爐和香菸公司，偏愛被評為有社會責任感的公司。貝萊德的經理人更被賦予更大的選擇空間，他們可將員工退休基金的投資標的剔除槍枝製造商股票，且納入不含槍枝製造商的指數型基金，無須進行完全的道德投資。
企業除了賺錢 須盡社會責任
對貝萊德而言，如此針對性地迴避特定類股，是前所未見的舉動。今年2月美國佛羅里達州道格拉斯中學槍擊事件，造成17名學生死亡，引發美國多地民眾接走上街頭，抗議槍枝管制法律過於寬鬆後，貝萊德就開始關注這個問題。貝萊德執行長芬克（Larry Fink）不久前也警告：「企業除了賺錢外，還須善盡社會責任」。
這是一個偉大的想法，但長期以來，投資人對於資產管理業者希望兼顧行善和賺錢的想法，大都抱持審慎的態度。因為銷售酒、香菸、武器和賭博產品的「罪惡股票」（Ssin stocks），歷來的表現一直優於大盤。
挪威養老基金 拒買罪惡股票
挪威主權財富基金的績效大抵支持這種看法，挪威政府養老基金（GPFG）從2004年起就從投資組合中剔除上述股票，每年投資報酬率減少0.1個百分點。但另一方面，GPFG估算，基於特定環境、人權和其他道德問題而剔除部分公司，使其每年的投資報酬率提高0.04個百分點；GPFG預估，12年內，進行道德投資使其報酬率落後基準指數1.6個百分點。
不過，GPFG認為，推動道德議題的收獲，遠大於少量的獲利損失。2016年主管GPFG的挪威財政部擴大禁止投資範圍，納入大型煤炭生產商，現正討論是否納入石油和天然氣公司，一方面是為避免該國財富受到油價長期走低波及，一方面也是將企業在環保、社會、治理（ESG）方面的表現納入投資考量。
越來越多投資人開始追隨GPFG的腳步，根據全球永續投資聯盟（GSIA）最新報告，2016年有將近23兆美元資產是根據ESG標準進行管理，較2014年增加24%。
英國最大的主動式資產管理業者標準人壽安本集團（Standard Life Aberdeen）則設有「盡職治理」的研究單位，針對企業在ESG等各層面的表現進行研究，納入其投資考量；光是2016年，該集團就進行4300次企業探訪，以了解上市公司的ESG達成情況。
不買罪惡股票 投資評級提高
這些ESG投資策略不僅越來越流行，且變得更複雜。針對想遵守自己的原則，又想追蹤一個指數的投資人，投資組合經理人正在設法優化ESG基金，剔除一些公司的同時，增加有類似特質，且在道德和公司治理方面表現更好的公司。
貝萊德發現，該公司可以將投資組合的ESG評級提高一級，由BBB提高至A，並將追蹤誤差（tracking error）保持在0.1個百分點以下；若提高二級至AA，則會出現0.5個百分點的追蹤誤差。另根據資產經理業者荷寶（Rebeco）去年的研究，透過篩選一些投資因子（如高利潤率），可複製罪惡股票的優異表現。
雷明頓槍枝商 申請破產保護
對於那些想遵守自己原則，避開美國槍枝類股的投資人而言，他們所冒的風險可能比原先所擔心的還要低。因為美國賣槍的零售業者正陷入困境，包括一些赫赫有名的商店，例如沃爾瑪、克羅格（Kroger）和露營世界（Camping World），自佛羅里達州道格拉斯中學槍擊事件發生以來，股價都重挫15%以上，知名槍枝製造商雷明頓（Remington） 更在3月申請破產保護。
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