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大摩維持聚陽（1477）優於大盤，目標價235元。（資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）報告表示，由於投資人對通膨打擊需求的擔憂，成衣大廠聚陽（1477）年初至今出現股價修正，但大摩認為，投資人忽略了結構性利多因素，強調現在是一個好的進場點，維持「優於大盤」，目標價235元。
大摩報告指出，市場擔心通貨膨脹會打擊需求，導致聚陽的訂單削減。但是除了對時尚產品需求增加之外，聚陽仍可見運動和機能服飾的強勁需求。聚陽對前景充滿信心，原因包括曝光度不斷上升，並專注於機能服飾；時裝專業化，需求旺盛；公司處理緊急訂單的能力，為今年第3季收入提供了上行潛力，主要可能由日本和美國客戶推動。大摩預計，聚陽2022年營收將年增14％，並在2023年再成長8-9％。
大摩認為，聚陽在提高利潤方面表現良好，這受惠於產品結構持續調整和改善生產效率的努力。聚陽的毛利率從2017年僅19.3％，在2021年提升到22.6％。市場現在已覺得聚陽的毛利率在22-23％以上、營業利益率11-12％以上的範圍是正常的。大摩預計，聚陽將受益於運動類服飾業務的增加，支持公司在2022-24年的毛利率。
由於市場擔心通膨對美國服飾消費的影響，聚陽的股票年初至今已修正33％，同期台股大盤跌8％。大摩認為，投資人忽略了聚陽一直以來的結構性正面因素，包括產品組合改善、運動類服飾佔比擴大、效率加強，以及全球供應鏈重新平衡和供應方整合的長期利益。
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