晴時多雲

國巨獲「twA+/twA-1」信用評等 展望「穩定」

2021/03/02 17:54

中華信評今(2)日授予國巨長期發行體信用評等「twA+」、短期發行體信用評等「twA-1」,展望「穩定」。(示意圖、資料照)

〔記者吳佳穎/台北報導〕中華信評授予國巨長期發行體信用評等「twA+」、短期發行體信用評等「twA-1」,展望「穩定」;其中展望穩定係反映,儘管未來1~2年間,國巨借款水準將因收購基美公司(KEMET),與較高資本支出而維持較高水準,但預估收購基美公司將大幅推升營收、EBITDA,加上良好的需求前景帶動,國巨應可將其在同一期間借款對EBITDA比維持在2.5倍以下。

國巨在全球「積層陶瓷電容(MLCC)」市場地位隨著併購基美公司明顯提升;中華信評預估,國巨全資收購基美公司後,2020年在全球MLCC市占率(銷售金額)將可從2019年的3%提升至6%,維持全球排名第5。國巨能在汽車、工業、通訊與航太等,更為穩定且附加價值更高的產品應用提升競爭力。若以銷售量來看,2019年國巨在全球MLCC市場中的市占率為14%,其銷售組合為供消費性電子產品、運算與智慧型手機使用的標準化產品。

中華信評引述母公司標普全球評級(S&P Global Ratings)推估資料,2021年全球資訊科技支出估將年增4%,低於同期間的全球預期GDP成長率,顯示在家工作帶來的需求將逐漸減緩;在此前提下,中華信評預估國巨2020年營收將成長60.4%、2021年則將成長35%~40%;且2020~2022年EBITDA利潤率將落在29%~33%、貸款對EBITDA比落在2~2.5倍之間、資本報酬率將介於14~17%。

另外,若國巨借款對EBITDA比惡化至接近3倍水準,且持續一段較長的時間,將面臨降評風險;中華信評認為,國巨遭降評情境包含, 國巨獲利能力因4原因大幅下滑:市場長期供過於求,造成價格大幅下滑;相較其他居市場領導業者,未能跟上技術發展腳步,或未能維持成本優勢;未能掌握具成本競爭力的原料供給;未能成功整合基美公司,導致營收與EBITDA增長低於預期。

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