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美國變壓器設備汰舊換新的需求龐大，台灣重電設備族群表現亮眼。（彭博）
■周敬烈
10日台股早盤盤面類股輪動明顯，在半導體、航運及金融帶動下，加上權值股展現一定撐盤角色，支撐大盤維持強勢表現；盤中電子股成交比重降至不到6成、部分非電族群表現亮眼；終場上漲148.07點，收在20,708.84點；成交量4,403.98億元；外資亦買超168.05億元。
主流利基族群支撐 台股續挑戰新高
整體來看，台股在AI、半導體等主流利基族群支撐下，站穩重要指數關卡且持續挑戰創新高；但也因時序上步入資訊空窗期而出現較大波動走勢。
展望後市，愈靠近下半年，市場將逐漸開始以2025年企業獲利來評價，股價和大盤將有望獲得支撐。以晶圓代工龍頭為例，以今年獲利估算評價面，目前大致合理，但若以明年獲利估算將更有空間，也可望穩定大盤。整體來看，由於今年產業成長不一，投資應聚焦成長能見度可看到未來2-3年產業公司，如AI（人工智慧）、 IP（矽智財）/ASIC（客製化晶片）、光通訊、重電等。
就產業面，科技產業底部已過，預估2024年溫和成長，但各次產業成長不一。其中，美國四大雲端服務公司今年資本支出可望達雙位數成長率，且聚焦AI投資。而美國GPU大廠發表了新一代架構，將帶動供應鏈、零組件相關的一些變化。
另方面，AI伺服器目前供應瓶頸仍在於先進封裝CoWoS產能不足，預計5-6月有望改善，有利於AI伺服器出貨。而AI龐大算力需求帶動光通訊傳輸設備的升級趨勢，為光通訊族群帶來中長期成長契機。手機補庫存第一季已轉弱，第二季回歸終端需求，受中國影響，需求仍偏弱。個人電腦及筆電預計第二季有庫存回補的短期機會。
此外，傳統伺服器今年成長率下修至低個位數成長，持續受AI需求排擠；至於車用、工業用因為庫存較晚開始修正，可能一路調整到下半年。
美電力設備需求增 重電族群中長線可期
在非電族群部分，觀察美國電力設備需求，製造商的新增訂單和未完成訂單持續同步走高，整體供不應求，帶動台灣重電設備族群中長線成長機會。
美國工業用和商業用的變壓器設備已有超過3成使用年限超過30年，汰舊換新的需求龐大。由於重電設備屬於資本密集、勞力密集產業且工程師培養不易，加上特殊原物料及法規監管，進入障礙較高，因此有能力接單的廠商訂單能見度已可看到2026年之後。
由於該族群訂單能見度長較遠，儘管以今年獲利來評價，可能有高估的擔憂，但因為重電設備價格和交期都持續向上，明顯供不應求。
參考過去特定族群循環上漲的經驗，如當年的被動元件、航運或驅動IC族群，當價格和交期向上拉升的過程中，獲利跳升幅度通常會高於預期。目前電力設備的結構性短缺更加明確，包括AI資料中心耗電量大，電力改採小規模分散式布建，分散電網壓力，另外，現在品牌對於供應鏈的綠電要求高，也帶動需求。整體來看，該族群評價短期稍高，但未來獲利上修機率高，對長線看法不變。
（作者為安聯台灣科技基金經理人)
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