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新的5G基礎設施升級有線世界，萬物互聯需求、自動車、工業自動化及雲端高速運算等，都是明確無誤的結構性主題，有長期投資機會。（路透）
■陳正芳
儘管去年以來至今年，全球經濟可能普遍趨緩、金融市場持續修正，但為多項成長動能，將持續為關鍵結構性主題提供極有吸引力的長期投資機會。
過去幾年，精明的主題式投資者—也就是非常擅長發掘長期結構性改革的關鍵推動者和受惠者—持續獲得優異的投資回報。這主要拜廣泛的低資金成本，以及COVID疫情加速了許多新興主題的興起–當中包括網路連結和網絡安全。因此，在分別截至2021年12月31日的3年和5年中，羅素1,000成長指數每年比羅素1,000價值指數高出約1,650個基點。
但，2022年這一年之間有什麼改變？
2022年一整年，持續的通貨膨脹將美國聯邦基金目標利率從大致為零推升至4%，也帶動了全球主要央行紛紛開啟升息之路。2022年初至年底止，羅素1,000價值指數表現比成長指數高出約2,000個基點——這與過去幾年的走勢大相徑庭。
多項主題策略 有潛力成長期資產配置計劃
這引出了一個問題︰這些結構性成長主題是真正結構性的，還是僅僅是周期性的夢想成真，且歸功於寬鬆貨幣帶來的好處？
雖然這些投資主題短期難倖免於景氣循環、利率、地緣政治以及疫情時期刺激措施的震盪影響，但多項主題策略有潛力成為具吸引力超額報酬的來源，值得投資者作為長期資產配置計劃。
再生能源技術 可期待長期結構型大趨勢
例如，即使部份終端市場疲軟並且出現庫存調節情況，但極其關鍵的半導體和資本設備的長期需求總體上仍保持強勁。此外，隨著消費者擁抱「萬物互聯」，新的5G基礎設施升級了過去50年建立的有線世界，萬物互聯需求、自動車、工業自動化，以及雲端高速運算等都是一個又一個明確無誤的結構性主題。
再者，氣候變遷和減少碳排放，以及促進可再生能源的技術也持續吸引資本和許多國家投入資源。包括新能源，綠科技等，都是投資人可期待的長期結構型大趨勢。
雖然短期經濟逆風肯定需要策略性布局思考，但也是投資人更需要主動式管理團隊專長之處。
如同比爾蓋茲名言，大部分的人都高估了他們一兩年內能做的事，但卻低估了他們十年內能做到的事。這些結構性主題就是常被投資人低估的長期機會，它們絕非只是周期性的夢想，更可能是投資財富的實現。（作者為路博邁投信總經理）
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