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高盛表示，美股熊市將持續到2023年，股市需要利率觸頂且本益比降低，才能持續回升。（歐新社）
■陳昭男
疫後復甦不易 全球央行仍維持鷹派政策
隨著全球多地慘遭寒流冰封，北美地區最低氣溫一度逼近零下50度，約占美國三分之二人口收到冬季風暴警告。航班與貨物運輸停擺，能源、農作物價格也應聲上漲，此次全球冬季寒流對於恢復中的疫後經濟，無疑再添迷霧。而12月的央行例會顯示，全球央行的鷹派態度尚未放鬆。聯準會（Fed）並沒因為CPI數據趨緩而放鬆，12月15日宣布升息0.5個百分點，明年更恐升息至5%以上。總計12月全球十大主要央行，有七國央行都宣布升息。就連長年以來維持寬鬆的日本央行，近期也有了縮緊貨幣政策的味道。
投資機構年末拋售股票 美股大盤尚待資金回補
為了季末的資產再平衡，以及認列投資損失的年度節稅效益，小摩估計全球幾家最大的基金或在年末賣出高達1,000億美元的股票。根據EPFR Global的12月21日當周數據顯示，全球股票型基金錄得史上最大單週流出量 419 億美元，當中美股基金淨流出 370 億美元。近期機構投資人出脫持股拋售，如同本波極地風暴來得又快又冷，投資氣氛若要回暖，也需機構法人的資金回補穩固。
即將到來的美股財報季 或出現佈局契機
進一步看2023年的美股走勢，摩根士丹利認為當前通膨已經觸頂，但美國經濟走緩仍未在股市得到充分反映，勢必衝擊到企業運營。高盛則表示，美股熊市將持續到2023年，而股市要持續回升，需要利率觸頂且本益比降低。也就是，由上而下的總經數據消化完畢後，仍需由下而上的企業盈利與股價估值修正。巴隆周刊撰稿認為，2023年美股可能會先因經濟衰退下跌，接著因為看好2024年經濟前景改善而反彈。
配合近期的技術指標來看，此波熊市反彈達壓力區後，由於缺乏持續性的上漲力道而轉趨震盪。另外，VIX指數自11月份便於20~25低檔鈍化至今，暗藏著波動可能。面臨外在大環境的經濟寒流，企業於年初財報季可能發布下修後的年度盈利展望，加上籌碼面尚待資金回補。當前的投資情緒氛圍不明，同時也是難得的佈局窗口，投資人可配合定期定股、定期定額等便利投資工具，分批介入即將到來的美股財報季契機。
（作者為中國信託綜合證券國際金融業務部經理）
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