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Fed主席鮑爾。（法新社）
在5月CPI年增率超乎預期大漲8.6%後，上週美國Fed利率會議決議升息3碼，創下1994年來最大升息幅度。雖然Fed主席鮑爾強調，沒有要促使經濟衰退來抑制通膨，但FOMC會議紀錄中他的一段話，似乎扭轉Fed長期以來關注以剔除能源及食品的核心物價來作為貨幣政策參考的原則，有了明顯的轉變；換句話說，只要油價不跌、就很可能升升不息。
鮑爾的這段話是，民眾只在乎實際感受的CPI、並不清楚什麼是核心通膨，CPI才是影響民眾對物價預期的最主要因素。
Fed可左右利率、卻控制不了油價走勢，唯一方式就是降低需求；鮑爾說不出口的是，就算犧牲經濟成長也要對抗油價帶動的通膨飆漲；這也就是為何Fed升息3碼決議一出後，市場一度上演利空出盡的短暫歡樂，隔日就因衰退恐懼而回挫。
各國CPI的編制內容並不同。以美國為例，食物類、水電燃氣等能源費與交通用油料費的權數分別為13.9%、3.2%與3.6%；歐元區分別為14.7%、5.7%與4%；台灣是24.8%、1.9%及2.4%；亞洲國家只有南韓權數與歐美接近。這也就是為何美歐民眾對能源價格上漲感觸如此深刻，南韓卡車司機會怒上街頭，而台灣是車照開、路照堵。
從上世紀的3次石油危機、到21世紀以來的幾次油價起落，產油國不是貌合神離、就是勾心鬥角，高油價持續的時間與對經濟的影響，是逐漸縮減；Fed冒著衰退風險強硬對抗油價，到底對不對？很快就有答案了。（高嘉和）
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