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美國企業面臨不知如何處理大量現金的窘境，西方石油公司希望挪用部分現金流來降低負債。（路透）
編譯盧永山／特譯
2020年武漢肺炎（新型冠狀病毒病，COVID-19）疫情爆發後，美國因實施封城措施，限制人員移動，導致許多產業受到重創。為了避免資金周轉困難，不少企業趁低利率發行債券籌措資金，有些受創企業則從政府紓困計畫申請貸款，使得美國企業坐擁數兆美元現金。如今隨著美國經濟緩步復甦，他們面臨不知如何處理這些大量現金的窘境。
根據英國金融時報報導，美國企業去年從債券市場融資創紀錄的2.5兆美元（約台幣71兆元）資金。對一些企業而言，這些資金仍是他們保命所需。遭疫情重創的航空業和電影院營運商，仍靠借來的錢維持營運，期待疫情趕快過去，人們開始旅遊和從事社交活動。例如美國航空表示，去年第4季該公司平均每天要燒掉約3,000萬美元現金，美國最大電影院營運商AMC最近則尋求額外的融資。
但其他產業的狀況沒那麼糟。根據標普Capital IQ的數據，去年底史坦普500指數成分股的資產負債表增加了1.3兆美元現金，許多企業必須決定如何處理這些借來的錢，分析師認為，可能有4種處理方式。
1.降低借貸規模
首先也是最明顯的選項就是，企業用這些多出來的現金來降低借貸規模，以控制債務來抵銷去年的發債潮，開啟這個嶄新的1年。
根據美國銀行去年底所做的定期調查，多數基金經理人希望企業降低債務負擔，改善資產負債表。負責這項調查的美國銀行分析師指出：「在這波循環中，企業的資產負債表通常都不太好，股票投資人都很擔心企業的財務槓桿情況，對絕大多數的企業而言，未來重點將是修復資產負債表。」
西方石油公司（Occidental Petroleum）就希望挪用部分現金流來降低財務槓桿，即所謂的獲利負債比，這是評估企業體質的1項重要指標。西方石油公司執行長賀魯伯（Vicki Hollub）在去年11月發布第3季財報時表示，將用公司的現金流進行減債，且減債行動會持續到2022年年初。
2.增加資本支出
第2個選項是企業增加資本支出。美國銀行的調查顯示，部分基金經理人希望企業主管能增加資本支出，提振公司的業務，尤其在利率低到谷底，企業更容易發行長天期債券之際。
淨負債高達1,750億美元，居全球非金融公司之冠的AT&T已再三重申，將會降低債務規模，但該公司財務長史蒂芬森（John Stephens）在去年10月發布第3季財報時表示，在債券即將到期之際會盡量減債，但也會利用手頭現金尋求投資機會。
史蒂芬森指出：「AT&T的資產負債表和債務期限都處於良好的狀態，債券市場已對此做出良好反應，公司將繼續降低債務水準，但會有更大彈性展望未來。」
3.進行併購或買回股票
其他公司也有類似看法。由於目前借貸成本如此低，對企業主管而言，妥善運用廉價資金可能更具吸引力。
摩根大通全球債務資本市場主管佛雷（Kevin Foley）表示：「若檢視各種選項，在當前低利率環境下坐擁大量現金根本沒有道理，企業可以用來還債，但必須支付提前還款費用（breakage cost），最好把現金拿來投資事業。」
企業主管可有的第3個選項是進行併購，或者買回股票，以拉抬股價，讓投資人開心。在美國聯準會（Fed）去年12月核准後，分析師預期，美國大型銀行今年第1季將斥資約100億美元買回自家股票。
這些分析師也預期，企業會利用去年在債券市場籌措的資金進行併購，而為了完成併購，今年一些企業甚至可能發行更多債券以籌措資金。例如，家庭裝飾品和建材零售商家得寶（Home Depot）就砸80億美元併購同業HD Supply，另1家建材業者US Lumber也併購Mid-State Lumber，但未公布交易金額。
4.繼續保留現金
企業的第4個選項是繼續保留充沛現金，以因應經濟前景的不確定性。分析師指出，即使多種疫苗問世，廣大民眾開始接受疫苗接種，擁有大量現金做為緩衝，有助於因應未來任何經濟動盪。
富國銀行債務資本市場主管海尼斯（John Hines）表示：「雖然疫苗不斷問世，發債公司對於擁有現金會覺得安心。」
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