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路透資料照。
◎歐陽書劍
資金外流嚴重、新台幣升值過大原是兩個不應同時存在的現象，但因貿易順差居高不下，成為中央銀行想要處理，卻無法同時解決的難題。
中央銀行不常公開回應外界的批評，但在十一月二十日、二十二日卻密集發出新聞稿為政策辯護，分別談到資金外流與台幣升值。前者再度強調「經常帳順差國家，金融帳淨資產多呈增加，表示該國資金淨流出」，為持續多年的資金外流提供理由；後者則指出，並未因新台幣升值而急函金管會主委尋求奧援。
有關資金外流，在二○一一年以後，我國資金留置海外金額增加，每當央行公布國際收支，總引起一陣騷動，二○一七年流出的證券投資資金且高達八百多億美元，央行多次以新聞稿說明「經常帳係統計對外商品及服務等的交易。如商品及服務輸出大於輸入，表示經常帳有順差；因為國外收入大於支出，一國對外淨債權必然增加，表示該國資金淨流出」。
央行的解釋，簡單地說，就像若有一家公司出口貨品至國外獲得利潤，則自然在境外賺得一筆錢，不管是放在國外銀行或投資外國股票，那筆錢就算在資金淨流出中，因此這一現象非常普遍且正常。
字面上的資金外流，通常被認為是單純的國內資金跑到國外，若是此一現象，則在外匯市場上應有本國貨幣被拋售以換成美元等外幣，而會造成新台幣貶值，就如一九九七年前後亞洲金融危機時，東南亞國家貨幣及韓元大貶的情形，不過，在台灣並未發生，新台幣實質有效匯率指數在過去十年反而大都隨著「資金外流」而走揚。因此，中央銀行說明資金外流是指企業獲利未匯回的部分，相對符合台灣的狀況。
然而，因企業海外賺得的錢也可以匯回，錢不一定要留在國外，若以過去事實就整體觀察，貿易順差與對外淨債權並不總是同步增減。央行的說明，只解釋了部分原因；國內無去化資金的金融工具或是實質投資機會，也是資金選擇停泊國外的理由。
國內外資金流動，影響外幣供需，當資金流入，外幣供給增加，對新台幣的需求提高，就有促使新台幣升值的壓力，站在央行的立場，適度的讓資金流至或留置海外投資，反而有紓解新台幣升值的附加價值。央行因此建議「壽險業、退休基金及投信等機構法人，亦可積極利用國人資金進行全球布局，促進金融服務及財富管理業務發展，以滿足企業或個人財富傳承及人口老化之退休理財需求」。
阻升容易阻貶難，央行若真要阻止新台幣升值，不大需要金管會協助，可以直接介入外匯市場以新台幣無限制地買進外幣，再以沖銷方式收回新台幣；一時的操控匯市指控，並非難以承受。只是逆著市場走勢，並非常態；外資大舉進場，未來就有大舉出場的可能，每一次的經濟金融危機，都是一個見證。這更是應謹慎思考的部分。
相對地，要解決新台幣升值過速疑慮，就難處理資金外流的問題。若依央行解釋，經常帳順差使金融帳淨資產增加，表示該國資金淨流出，則減少貿易順差，就能降低金融帳淨資產及淨流出的資金，而只要新台幣升值，出口價格競爭力下降，貿易出超減低，也就不會有資金大量外流的現象。
新台幣升值既已是傳統產業心中之惡，經濟部長且明白傳達傷害更甚於沒有自由貿易協定的劣勢，則快速升值的選項，應愈來愈非政治上的標準答案。趕一些資金出門，對央行來說，應算資金交流而非外流。
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