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中國連月減持美國國債，引發外界關注，有人甚至將其解讀為中國正在加速清空美債。（路透，資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕中國連月減持美國國債之舉，引發外界關注，有人甚至將其解讀為中國正在加速清空美債。對此，中銀證券全球首席經濟學家、國家外滙管理局國際收支司前司長管濤表示看法，認為對中國減持美債不宜過度解讀。
管濤在《新浪》專欄上引用早前美國財政部公佈的國際資本流動報告（TIC）數據，指截至今年5月底，外國投資者持有美債餘額約7兆4216億美元（約新台幣222兆2398億元），其中，中國投資者持有美債餘額9808億美元（約新台幣29.3兆元），為2010年6月以來首次跌破兆美元。
管濤稱，今年前5個月，中國持有美債餘額累計減少880億美元（約新台幣2.6兆），其中，淨賣出中長期美債207億美元（約新台幣6198億元），僅貢獻了同期中國美債持有額降幅的24%。然而中國減持美債近千億美元的說法甚囂塵上，甚至還有人將其解讀為中國正在加速清空美債。管濤稱，這是混淆了金融交易存量和流量概念，得出的誤導性結論。
管濤指出，外資持有美債餘額減少與外資減持美債是兩回事情，前者是存量，後者是流量。從存量來看，今年前5個月，外資持有美債餘額累計減少3261億美元（約新台幣9.7兆元）；但若從流量來看，外資卻是累計淨買入美債2226億美元（約新台幣6.6兆元），二者負缺口5487億美元（約新台幣16.4兆元），認為今年外資持有美債餘額減少，完全是由美債殖利率升、美債價格下跌等非交易因素引起的。
管濤稱，對於美國來說，只要美債有人買，無論是私人還是官方購買，是無差別的，並引用TIC統計數據，指今年前8個月，外國官方投資者持有美債餘額累計減少2477億美元（約新台幣7.4兆元），其中，淨賣出美債816億美元（約新台幣2.4兆），非交易因素引起的美債持有減少1662億美元（約新台幣4.9兆元），分別貢獻了其美債持有餘額降幅的33%和67%；而外國私人投資者持有美債餘額則減少784億美元（約新台幣2.3兆元），其中，淨買入美債3042億美元（約新台幣9.1兆元），非交易因素引起的美債持有餘額減少3825億美元（約新台幣11.4兆元）。管濤稱，與外國官方投資者相比，同期外國私人投資者美債持有餘額減少完全是由非交易因素引起的，並沒有主動減持，且私人投資者增持的量超過了官方減持的量。
管濤還表示，中國持有美債餘額變動只是存量數據，要分析中國投資者買賣美債情況，還要看分國別和地區的流量數據，並稱根據流量數據，中國減持美債並不如我們看到的那麼多，今年前5個月，中國持有美債餘額累計減少880億美元（約新台幣2.6兆），其中，淨賣出中長期美債207億美元（約新台幣6198億元），僅貢獻了同期中國美債持有額降幅的24%，而剩餘的76%，可能是因為負估值效應等非交易因素引起的下降，亦可能是中國投資者主動減持了美國國庫券，或是持有到期後沒有續投美債等。
管濤文中還提到，中國外匯儲備經營遵循安全、流動和盈利的「三性」原則，對美債通常採取持有到期的策略，而非隨市場波動進行低買高賣的主動操作，並認為今年中國外儲規模減少並非中國投資者減持美債造成的，稱在中國人民銀行基本退出了外滙市場常態干預後，外滙儲備餘額變動主要反映的是估值影響和儲備投資收益，與中國美債持有變動沒有必然聯繫。
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