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產業分析》大摩:產業動態惡化 面板股短期將下行

2022/04/01 09:43

大摩認為,產業動態惡化,將對友達(2409)和群創(3481)股價構成更大的下行空間。(資料照)

〔財經頻道/綜合報導〕摩根士丹利(Morgan Stanley,大摩)產業動態近期因終端需求不確定性而惡化,表明面板製造商的利潤和股價短期內將下行。

大摩對供應鏈的調查顯示,地緣政治緊張局勢、通膨壓力和物流成本上升,鑑於此,面板製造商將今年的IT面板出貨目標,比之前下調6-7%。

儘管如此,面板廠的業務計畫在大摩看來仍很積極,2022年顯示器、筆電面板出貨量分別成長20%和8%,高於大摩預估的0-5%年降幅。面板製造商由於利潤較高,因此受激勵為IT面板分配更多產能,大摩預估,2022年全球IT面板產能將年增15-20%。

由於客戶訂單調整,未來幾個月面板價格可能面臨龐大壓力。電視面板價格方面,雖然大摩維持原先觀點,認為下行空間可能不會太大,但期待已久的小尺寸機型(32吋、43吋)價格反彈,最快可能會從4月延後到6月,這也代表單季電視面板價格可能持平或小幅下滑。

IT面板價格方面,大摩認為,到2022年中每月持續下滑的情況似乎不可避免,第2季平均價格可能出現15-17%左右,先前估計為10-15%降幅。大摩預估,這可能會拖累友達(2409)、群創(3481)Q2的營業利益率至盈虧平衡水準附近。

大摩指出,儘管友達在下半年的配息,暗示著殖利率可能達15%,大摩仍認為,不斷惡化的產業動態將超過殖利率的利多,並對友達和群創的股價構成更大的下行空間。

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