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外資報告》大和:建準訂單能見度高 「優於大盤」

2022/01/20 10:06

大和將建準評級從「持有」上調至「優於大盤」,目標價也從42元上調至54元。(擷取自建準官網)

〔財經頻道/綜合報導〕大和資本(Daiwa)19日報告看好建準(2421)2022年至2023年前景,預計訂單能見度將穩定維持,帶動毛利率改善,因此將評級從「持有」上調至「優於大盤」,目標價也從42元上調至54元。

根據大和收到來自建準管理團隊的消息,建準計畫在3月10日發佈去年Q4業績,鑑於利潤率擴張,大和預期建準2021年至2023年的複合年均成長率為52%,預計訂單可見度將在2022年維持穩健,克服零部件持續短缺的影響。

大和預計,建準的毛利率壓力將在今年緩解,主要是因為價格上漲、更佳的產品組合,以及來自廉價勞動成本領域的營收貢獻增加,受惠於2022年Q2菲律賓及中國北海廠新產能開出。大和認為最糟的時期已過去,預計建準毛利率將在2021年Q4及2022年改善。

大和預測,建準去年Q4每股盈餘為0.70元,季增99%、年增16%,較市場普遍預期的0.56元還高出25%,主要是因為2021年Q4年優於預期的營收表現,大和也將建準2021年至2022年的EPS上調1%至7%,反應更積極的營收預測,但基於較為保守的毛利率假設,將2023年的EPS預測下調9%。

展望2022年的訂單前景也一片光明,大和認為今年電信、伺服器、汽車、工業領域的能見度清晰,此外,鑑於建準在去年5月已實施漲價且今年將持續,以及菲律賓、中國北海新廠(生產成本較低)上線,大和預計建準今年毛利率將擴大至20.4%,2023年為21.2%,均優於2021年的18.7%。

儘管如此,大和預計仍會出現一些零部件短缺,但今年會有所好轉。在元宇宙主題方面,建準在中國、歐洲、美國及台灣擁有AR相關產品,大和認為這會是推動中長期收入的驅動因素之一。考量到供應鏈不穩及運輸問題仍在,建準的客戶仍在進行庫存備貨。

大和將建準評級從「持有」上調至「優於大盤」,12個月目標價也從42元上調至54元,因為獲利能見度轉佳,主要下行風險為毛利率擴張遜於預期。

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