晴時多雲

Fed釋討論縮表訊號 投信:美高收存續期短、後勢看漲

2021/06/04 14:23

考慮到QE退場,將牽動債市表現,摩根投信建議,投資人現階段投資債券應該聚焦存續期間短、利率風險較低的債券。(示意圖、路透)

〔記者吳佳穎/台北報導〕日前美國聯準會發布4月會議紀錄,釋出討論縮減QE訊號,牽動債市表現;不過,保德信投信指出,美國高收益債券具有高債息優勢,近21年以來,不論市場處於多、空頭環境,選擇任1個月份進場投資美高收,持有時間超過1年,正報酬機率即超過8成,且報酬率平均約為8%。

摩根環球高收益債券型產品經理劉奕伶則指出,上週(5/25)聯準會官員表示,美國聯邦公開市場委員會可能會在未來政策會議上,討論縮減量化寬鬆(QE),但具體展開討論時間取決於一系列經濟數據。考慮到QE退場,將牽動債市表現,摩根投信建議,投資人現階段投資債券應該聚焦存續期間短、利率風險較低的債券。

劉奕伶指出,觀察主要券種和MSCI世界指數的相關性,以美國高收益債券0.83最高;換言之,當全球景氣轉好時,高收益債往往同步正向成長。(資料來源: 摩根資產管理「2021年第2季Guide to the Markets-Asia」)。鑑於疫苗加速施打,引領美國經濟熱轉,不僅有助於發債企業保持健康的資產負債表,維持穩定金流,也有利於美國高收益債後勢表現。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民則指出,目前市場認為,Fed討論QE縮減暗示時間可能落在第3季,屆時估將造成股、債市同步波動;但從歷史經驗來看,2000年以來,選擇任1月底進場布局美高收,1年之後報酬率平均可達8%水準,若持有時間拉長至3年,期間報酬率平均達26%,若持有5年,報酬率更跳升至48%,投資勝率高達97.4%,「美高收持有越久除了能享有收益優勢之外,正報酬機率亦隨時間遞增,受外部因素影響干擾相對降低。」(資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2000/01~2021/02)

張世民並引述美銀最新預估,指美高收企業淨槓桿率已逐漸回落至歷史低位,預估未來1年違約率可望由先前的2.9%,下修至2.6%,配合美高收企業的息稅折舊攤銷前利潤年增率,有望自2.8%大幅躍升至30%,種種數據皆有利於美高收中長線利差收斂方向。

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