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ETF全攻略》 想靠ETF獲利 就看這一檔

2019/12/16 07:30

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國泰投信量化投資部副理陳郁仁。(記者林浥樺攝)

國泰投信 量化投資部副理 陳郁仁

台灣第一檔ETF是台灣50,是於2003年成立的,當時成立這個ETF的時候,大家還不懂什麼叫ETF,ETF的意義很簡單,它就是一籃子的股票,湊成所謂的受益單位數,去組合而成,以前買台灣50,或者買共同基金,都是經理人去做選股,可是ETF他很簡單,以台灣50而言,我是買前台股50大的股票,永遠都是投資台股市值前50大的股票。

所以ETF簡單來說,就是股票結合基金,2個不同的東西結合在一起,那ETF在台灣的交易市場可以做交易,共同基金不行,股票可以,所以ETF有2個特性,一是具自由交易性,像股票一樣,第二個它像基金一樣,有每日更新的淨值。

新手買ETF 最須注意折溢價

新手投資人,要進去買ETF,我覺得第一個大家要觀察的就是交易量,比如說交易量大不大?第二個大家必須注意到所謂的折價及溢價交易,折溢交易是非常重要,比如說過去曾經有幾檔的ETF產生所謂的高溢價,也就是說市場買氣很熱,可是籌碼不足,造成市價跟淨值做偏離。你若看漲幅大就進場可能就買的比較貴的。

在ETF上來說,目前大家比較購買的重心,已漸移往主題型ETF去發展,比如說國泰這一年發了費城半導體指數(國泰費城半導體,00830),它就是追蹤費城半導體指數,放入FOF(組合型基金)組合裡,那半導體指數就變成所謂的「主題型指數」,所以在發展上來說,可能從過去習慣買像台灣50這種傳統指數ETF,50,慢慢轉向去買費城半導體指數的ETF。

最近市場也很流行債券型ETF,買賣過程就像買賣股票一樣,大家也必須注意流動性,還有折溢價,大家在交易股票時看成交量非常大,就衝去買,可是股票和ETF不一樣,那ETF成交量有可能是法人在倒貨,法人在倒貨就要注意折溢價,當法人倒貨越多,市場會產生極度的折價,這時候你要進去撿便宜?恐怕不一定。當法人一直在狂買,產生的市場溢價,你要不要去追?這也要做考量,折溢價我反而覺得是ETF觀察最主要的指標。

ETF淨值各投信網站每15秒更新

有關各檔ETF的淨值與折價溢價資訊,其實從各大投信的網站會有公告,第二個就是從交易所,交易所基本上也會更新每日折溢價狀況,我認為,投資人都要密切注意手上ETF變動,還是回到各大投信網站,比如說像國泰投信的ETF網站,或者富邦投信的ETF網站,或者群益投信、元大投信,基本上每個網站都會公布即時估計的折溢價,那每15秒都會更新一次,所以我覺得可以從各大投信網站去觀察這些折溢價。

各大投信的網站會有關於各檔ETF的淨值與折價溢價資訊。(圖擷取自國泰投信官網)

ETF溢價我覺得只要大於1%到2%,風險意識就要變高了,因為等於你比人家買貴1%到2%,有時候我們去市場買東西,喜歡去比價,比價的過程中,若價格偏貴你買的意願就會降低,ETF也是一樣,溢價如果大於1%以上,我覺得市場可能比較熱的情況下,我會反過來去看,這個溢價是正常還是不正常?這檔ETF成交量很少,可是產生了溢價,代表有人在收籌碼,一張、兩張,代表市場流動性不夠,投資人必須去觀察這溢價合不合理。

ETF溢價大於3%必須提高警覺

第二件事情,如果發現ETF溢價大於3%以上,投資人就要更注意更小心,原則上你就比人家買貴3%,貴3%你再去買,基本上你等於就是,有一天他會跌3%,你完全不會動的情況下,你可能會蒙受損失,所以我覺得在買進之前必須再回頭檢視成交量大小。

談到ETF非理性溢價市況,可回到2015年的時候,中股飆漲時,很多人去追,曾經有人喊到上證會衝破5000點,所以當時中股瘋狂,整個台灣股市也瘋狂,很多人去追買中股的ETF,那時候甚至發行溢價超過7%、10%的一大堆,在這種情況下,我反而會建議各位投資人,溢價比較高的時候,市場上直接賣掉,溢價代表市價比淨值高,如果獲利有10%,就趕快先入袋為安,因為有一天市價跟淨值會收斂,只是時間的長跟短。

以2015年的中股的瘋狂,當時大概一個月就收斂了,7%、10%的溢價一個月就收斂,如果是比較晚進場的人,發現溢價很高的情況下,絕對不要進去買,因為市場上標的很多,台灣的ETF總共有200檔以上,同類型非常多,我建議買同類型的,但折溢價不會這麼大的產品。

舉例來說,你去買上證50跟滬深300跟買A50,我覺得大家是大同小異,我都追上證指數,基本上我去買越貼近淨值的,越有一個合理的價值,那是最好的。

中國股市在2015年時劇烈變動。(資料照,路透)

看好5G 現階段布局鎖定美國ETF較有利

如果投資人現在要進場買ETF,我建議各位,因為現在台灣的ETF,不管是股票或者債券,基本上都達到200檔,選擇標的非常非常多樣化,投資人在選擇的過程中,要注意的是你要投資的「區域」,先把投資區域設定好,比如說你想投資中國、想投資美國或者想投資歐洲,基本上台灣的ETF都有,所以我們先鎖定區域,這1年來的變化來說,我們會以美國為主,美國畢竟,雖然目前有中美貿易戰的關係,但我覺得現在美國的半導體包含5G建設的情況下,美國的科技業還是處於領先的地位,所以我覺得先以美國的區域為主。

以鎖定美國市場的來說,有幾個指數可以選擇,像國泰的道瓊(00668)、富邦的那斯達克(00662)、元大的標普(00646),甚至國泰的AI(00737)跟國泰費半(00830)。我前面有提到,在美國科技業前景仍看好的狀況下,我覺得先布局科技業為主,首選大概就是美國道瓊工業指數,還有國泰的半導體指數、AI,甚至我們還有一檔北美科技ETF(00770),把這4檔一次買齊,基本上一張約需要2萬塊。

看好美國市場要怎麼布局呢?我建議當美國現在的費半或者道瓊,只要跌差不多1000點,就可以加碼一張,我覺得跌1000點很容易,畢竟有時候川普講一句話,就大跌1000點,1000點大概就買一張,看你是要買科技業還是要買道瓊工業指數,就去買一張,一張大概2萬塊,那我建議大家可以用所謂的「定期不定額」的方式,也就是說倒金字塔去做篩選,跌越多,基本上你承接力道越大,比如說你跌的2000點就可以買2張,3000點可以買3張,依此類推,用道瓊工業指數去做判斷。

投資人若鎖定美國市場的話,有數個指數可以選擇。圖為正在工作的紐交所交易員。(資料照,路透)

台股ETF 建議可長抱

若 ETF 漲上去多少應該停利?我會建議用10%做獲利了結,那如果你要長期抱著,因為現在老實說,股票在高點,我也不建議長期抱一檔ETF長期抱到尾,我建議美國方面可以做波段操作。 反過來說,若你要買台灣的ETF,我反而覺得可以長抱,原因是因為台股的4%殖利率在亞洲區來說是第二高,可能僅次於越南胡志明交易所,或者新加坡,因為台灣股利率算高,基本上台股長期放著來說,都可以賺到殖利率,基本上台股一年正負不會超過12%,假設台股一年可以給你4%報酬的話,你只要放3年,基本上就有12%,你買一檔台股的ETF,3年後幾乎都是正報酬。

大家觀察中美貿易戰下,包含上海綜合指數、美國任何一個指數,基本上今年都創新高,上海綜合指數到11月底,應該漲了超過35%,國泰A50ETF(00630)就漲了35%,美國道瓊今年還一直創新高,不斷創新高,費半差不多到11月底漲了將近50%以上,所以你會發現,中美貿易戰反而促使資金會流進去股市,現在比較擔心的是說,中美貿易戰之後,基本上後遺症有可能會從明年開始陸陸續續呈現,包含中國PMI、進出口數據,大概從這個月甚至下個月開始,會出現比較衰退或減緩的趨勢。

美國與中國市場應同步考量

所以在做未來投資上,我認為應把中國跟美國合併考量,其實這2個是世界兩大經濟體,2個可以一起買,我為什麼說2個可以一起買,比重上我會建議美國為主,中國為輔,7比3的比例,原因是因為美元走強時候,人民幣市場會走弱,但是人民幣如果走弱,大陸的股市基本上,因為降息和降準,可能會吸引到一些外資進場,因為他會期待人民幣做升值,所以你會必須持有一個美元資產,跟持有一個人民幣資產,基本上兩強你都應該買。

回到傳統的股跟債,目前台灣債券ETF大概有1.1兆,幾乎都是法人買的,法人敢買,代表這個產品絕對沒有什麼太大問題,尤其又是比較大型的,像壽險公司債,所以基本上我們可以這樣建議就是,50%50%這樣配置,你可以說美國、中國、台灣,美中台基本就代表3個不同市場的股票配置,美國科技業為主,所以你等於抓到一個成長型股票,那中國基本上是內需市場的消費,所以你就投資了傳統的內需消費型股票,台灣市場殖利率高,所以你就等於選擇了高股息的股票,所以美國、中國、台灣這樣去做搭配,基本上你股票投資完全沒問題。另外50%作債市投資,基本上可以做簡單配置,比如說美國公債,或者A級公司債,去做搭配,完成一個股跟債的平衡。

(總策畫採訪/記者歐祥義;整理/記者林浥樺;剪輯/記者胡志愷)

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