國內可投資案源少 收益率較投資海外差很大
〔記者高嘉和／台北報導〕為了降低早期高利率保單的利差損壓力，國內壽險業近十年來拚命發行新保單「吸金」，資產總額大增逾十六兆、幾乎胖了快一倍；但可運用資金投資海外占比卻一路走高，從約五十％一路增至近七成，高達二十二兆大買美債等海外資產，但投入國內公建占比僅約一．八％，主因是卡關在可投資案源少、收益率差很大。
錢進海外近7成 國內頻創低
壽險業早年資金運用主要是國內政府公債，但隨著利率走跌，為了降低早期高利率保單的利差損壓力，壽險業擴大保單銷售「攤平」，資產規模從二○一四年的十八．六兆，到去年底大增至三十四．九兆，等於十年來大增逾十六兆，但大多錢進海外、國內投資卻一路下滑。
根據統計，近十年來壽險資金國外投資占比從五十．三％，到二○二二年一度突破七成的史上最高，今年三月底也達六十九．七％，相較於投資國內債券占比，卻從二十二．一％降至七．一％的史上最低，且就算台股破兩萬點，投資國內股票占比也僅約六．四％。
借款利率僅2％ 發債缺誘因
壽險業者直言，台灣長期處於低利率環境，相較於發債還得負擔承銷等成本，企業當然寧可向銀行借款，誰會笨到不借二％的利率、去發行利率成本三％到四％的債券來籌資？就算內政部願意評估發債來籌措社宅資金，也得考慮利率水準，難道要捨棄較低的借款利率、卻去負擔較高的發債利率，只是為了引導壽險資金進入公建？
另從國內外固定收益商品的收益率來比較，台灣五年、十年期公債到期殖利率僅一．四六％、一．五九％，美國公債殖利率達四％以上，非投資等級公司債指數更逾八％，收益率的確差很大。
收益率差很大 年期難匹配
壽險業主管直言，除了收益率差很大，因壽險業負債面的保單具備長年期的特性，資產面也得相匹配，壽險業海外投資有逾八成是長天期債券，但國內不管是債券或證券化商品的年期都很難滿足資金運用的需求；因公建的年限、報酬率與保險商品期間無法match（匹配），除非未來國內公建有適合投資的案源，否則壽險資金還是很難留在台灣。
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