2月6日賣方估損40億 台灣選擇權史上最黑暗一天


2018-02-13 06:00

資深選擇權交易員表示,2月6日股災,也是台灣選擇權史上最黑暗的一天。(資料照,記者王孟倫攝)

〔記者羅倩宜/台北報導〕2月6日台股崩跌,不少選擇權賣家傾家蕩產,因價格1天漲1萬倍,連看對方向的投資人也慘賠。歸結4大原因:1是賣方投資人缺乏紀律、2是期交所缺動態價格穩定機制、3是期貨商內控待改進、4是造市者不足。資深選擇權交易員劉作時表示,「2月6日是台灣選擇權史上最黑暗的一天!」他估計全市場賣方損失40億元。

4大原因 投資人慘賠

王老師是選擇權玩家,固定用100萬元保證金當莊家,站在賣方,每月賣出50口價外500到800點買權。在市況正常時,這樣的買權1口價值約10點,1點50元,50口每個月可替他帶來2.5萬元的收益,比定存每個月不到2000元收入高很多。

不過2月6日,一夕風雲變色。王老師手上50口的買權,從價值10點,飆到1000點,被砍倉強制以市價1000點買回,以每點50元、50口計算,共虧損247.5萬元,扣掉100萬元保證金,要再補近150萬元。期貨商苦笑形容,「你要賺市場的小錢,但市場要了你的命。」

傳1公務員被追繳5400萬

王老師這樣的例子,只是小咖中的小咖,據傳在台北某期貨商開戶的公務員,這次600萬元保證金被追繳5400萬元,慘賠出場。

劉作時表示,2月6日超越過去幾次台股選擇權黑天鵝事件,波動率達190%,連在極度開放的美股都前所未見。造成這種異常現象,第1個原因是投資人缺乏紀律,用太少保證金買太多口商品,固然要自行負責,「但付出的代價太不成比例」;第2個原因是期交所缺乏保護機制。大盤當天跌3-4%時,不少買權和賣權都飆漲停,按理賣出買權是看對方向,卻也遭殃。期交所目前提供給選擇權的保護機制,只有在盤後交易,亦即前一天美股崩跌千點,投資人可在凌晨以盤後盤避險。期貨商建議,今年1月上路的動態價格穩定措施應盡早適用於選擇權。另提高賣方保證金,目前選擇權每口僅1.2萬元,美中兩國約在台幣5萬元。

第3是期交所對期貨商的內控規定。當天不少人被期貨商砍倉砍在價格最高點,但收盤前價格即恢復正常,讓投資人十分不滿。劉作時建議,券商可建置人工智慧來估算客戶的未來最大損失,才不會把優質投資人推向斷頭台。

最後,市場也質疑,期貨商的自營部門,肩負「造市」及「操盤獲利」兩種角色,當天委買委賣爆量時,自營部門看到機會來了,是否有放棄造市的嫌疑,故意高掛天價,讓投資人沒有更低的價格能停損?也是值得主管機關檢討之處。

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