晴時多雲

改抱高風險資產 市場氣氛詭異

2015/04/10 06:00

編譯盧永山/新聞分析

全球通膨下滑,加上歐洲等主要央行推出前所未見的量化寬鬆措施(QE),導致歐元區多國發行負利率公債,很多投資人為了創造高報酬率,紛紛棄守歐元區公債,擁抱高風險資產,為金融市場增添不確定性。

根據統計,歐元區發行的公債中,近3分之1殖利率為負值,促使很多風險規避的投資人把目光鎖定在之前未曾考慮過的資產和地區,雖然此舉可能帶來高報酬,但也可能面臨更大損失。

全球最大的主權財富基金、挪威央行資產管理公司(NBIM)3月13日表示,已增加BBB級以下公司債的投資部位,由前一季的7.5%增至8.3%,並增加對迦納和模里西斯的投資,也首度投資奈及利亞的貨幣。

該公司負責房地產投資的主管卡列維格(Karsten Kallevig)說,可能投資更多亞洲房地產。NBIM投資高等級公司債的部位僅0.1%。

歐洲最大保險公司安聯資產管理部門投資長葛魯伯(Andreas Gruber)說,該公司將加碼商用抵押貸款、基礎建設債和新興市場。他說:「購買負利率公債,長期而言就是賠錢,不可能賺錢。」

摩根資產管理公司固定收益經理人史代利(Iain Stealey)表示,低借貸成本和通膨放緩,有利於垃圾等級公司債,目前歐洲垃圾等級公司債的殖利率達3.6%。他操盤的全球債券機會基金持有約75%投機級或未評級的債券。

然而,對低等級發債者發行高殖利率資產的強勁需求,可能導致投資人立即蒙受巨大損失,尤其在市場反轉之際。

以德國發行的160億歐元2044年到期公債為例,該公債目前的殖利率為0.59%,若未來1年升高0.5個百分點,投資人將面臨約10%的損失。

這也是瑞士以負利率發行10年期公債,仍獲得超額認購的原因,有些資產經理人寧願忍受-0.055%的殖利率,也不願將資金配置在風險更高的資產上。

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