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歐元區3月份經濟信心指數上調至96.3，再加上巴黎奧運將於今夏舉行，觀光收益可望進一步刺激歐股走升。（美聯社）
■帥仕偉
美國近期公布2月的個人消費者支出物價指數（PCE）數據符合預期，且聯準會（Fed）維持鴿派立場，市場對於今年降息3碼維持樂觀預期，使得美國10年期公債殖利率3月底到4月初略為下行至4.2%左右，加上國際資金對於債市投資的需求保持熱絡，全球債市延續上漲走勢。
不過，除了歐股受到降息預期和經濟前景轉趨樂觀的激勵而走揚之外，由於第一季的季底資產配置再平衡賣壓湧現，衝擊已然漲高的美國大型科技股，而日股近期受到外資逢高調節減碼表現震盪，中國股市則是因為經濟數據好壞參半以及房市疲弱而持續波動，全球股市呈現漲跌互見的情況。
全球流動性增加 將為經濟成長帶來助力
在總經方面，儘管日本央行3月利率會議宣布結束負利率，將短期利率從0%調整到0.1%，為17年來首次升息。不過，瑞士央行3月底意外降息1碼，成為G10首個降息的國家。此外，拉丁美洲的墨西哥央行亦宣布降息1碼至11%，加入巴西、智利、秘魯和哥倫比亞等國家的降息行列。
預期進入第二季，全球包括歐洲央行在內，有越來越多利率決策者將開啟貨幣政策的轉向，若各國央行能同步提供更多也更靈活的流動性支持措施（包括美國開始減緩QT力度），將對全球經濟增長帶來更多助力，並將能一定程度的提振市場。
債市基本面強韌 聚焦成熟國家降息的順風趨勢
在債市展望上，美國經濟評議會公布3月消費者信心指數持平在104.7，而本次報告指出，受訪者認為通膨不會再加速，亦不會有過大的經濟衰退風險。此外，美國今年來初領失業金的人數一直保持在19.4萬人到22.5萬人的區間範圍，從歷史角度來看，仍維持在較低水準，是經濟仍然走強的跡象。
受惠於強勁的經濟表現、接近歷史水準的緊縮利差，以及穩步下降的收益率，美國初級市場3月發行近270億美元的新債券，推動第一季交易量達到850億美元，創下2021年以來最繁忙的一季，第一季發行量也較去年同期增長超過117%。在通膨獲得控制、美歐央行有望降息，以及企業財務狀況穩健，對於第二季投資級債和非投資級債市的觀點皆維持中性偏正向。
美股短線或波動 歐股表現創高有支撐
在股市看法上，歐元區3月份經濟信心指數由前月上修後的95.5，再向上調至96.3。其中，3月份的工業信心指數出人意料上升，顯示歐元區長期受到高利率、海外需求疲軟和廣泛不確定的拖累，近期指標表明溫和復甦可能即將到來。加上巴黎奧運將於今夏舉行，市場期待相關的觀光收益有望進一步刺激歐股走升。
另方面，觀察美股短線的籌碼面過熱，產業復甦的不平均或使行情短線上稍微休息。中國股市近期階段性回穩，主要來自資金面的監管與護盤措施，以及貨幣寬鬆的政策宣告。但從基本面來看，雖然中國今年穩增長的力道有望較去年增強，但中國仍面臨供給過剩、人口和經濟結構轉型等問題，中長期經濟發展仍有待時間觀察。（作者為柏瑞投信投資顧問部主管）
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