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近12個月美國10年期公債殖利率走勢；來︰:Bloomberg
■劉安懷
隨著投資人對全球央行降息的預期逐漸上升，債市前景趨向樂觀。根據美銀統計，2023年最後兩個月，包括投資級與非投資級債券市場皆迎來資金淨流入。
觀察近三個月全球債市表現，美債在市場持續消化通膨數據、聯準會官員談話內容以及最新釋出的企業財報下，10年期公債殖利率走低至4%，激勵其表現在全球債市中相對突出。
若進一步觀察通膨狀況，美國服務類與租金物價的壓力舒緩，推動核心通膨續降，預估美國核心通膨在今年第二季有望回落至3%左右，為聯準會在今年降息提供了理由，便不難理解美債近期表現為何相對強勢。
展望利率前景，根據聯準會最新點陣圖顯示，聯準會官員普遍認為本輪升息已來到盡頭，今年應會開始降息，超過一半以上的官員預期，今年將至少降息3次，每次1碼。
建議關注存續期間較長債券及投資等級債券
就前述現況來談到債券投資展望︰一方面，2024年美國利率勢必會隨著聯準會的政策調整而有所下修，在下修的同時，存續期間長的債券將享有更多的資本利得空間；另一方面，從基本面觀察，雖然2024年非投資等級債違約率可望低於長期均值，不過國際上諸多政經風險仍存在，且美國經濟成長預計將有所放緩，佈局投資級債券將比非投資級債券有更多的保障。因此，綜合考量之下，建議關注存續期間較長的債券及投資等級債券。波動度方面，由於2024年有包括美日央行貨幣政策、美中經濟情勢、地緣政治以及全球許多國家舉行大選等潛在風險因子，在投資應對上，建議可採取多元配置來分散利率、信用與匯率風險，並在重大事件發生前進行評估，適度調整部位、降低波動，在市場發生超跌或過度反應時伺機進場。
（作者為兆豐證券經紀業務本部副總經理）
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