粉絲團
過去兩年生技指數與公債殖利率走勢
■江宜虔
2024年以來醫療生技類股展現一波明顯漲勢，主要是因為過去的高利率時代壓抑了醫療產業的表現空間。根據統計，美國醫療產業整體本益比相對S&P500指數本益比，仍折價超過兩成，從本益比角度來看，醫療產業仍具有補漲空間與投資價值，況且在次產業中，生物科技及醫療服務相對本益比最低，而生物科技類股又具有成長型產業的特性，目前股價評價亦處於歷史偏低水位。
醫療產業財務結構健全 有利提升股價
除了折價的吸引力，從獲利成長的角度，今年投資醫療類股也是值得關注的焦點，分析獲利年成長預期，醫療產業2024年獲利年增率有望由13.4%上調到19%，為所有產業中向上調整幅度最大，甚至為2024年獲利成長預期最佳的產業，且目前利率環境變數仍多，即使在利率將維持一段較高水準的環境預期下，醫療產業相對健全的財務結構有利提升股價評價。
還有很重要的一點為，2023年7月中旬以來醫療產業的次產業中，以醫療服務及大型股表現較佳，中小型股為主的生物科技類股表現落後，是由於生技類股對利率敏感度高，利率上升導致市場預期中小型生技公司籌資成本上升，不利相關企業籌資，投資氣氛相對低迷，進而對股價造成負面影響，但也因此在股價跌深後出現良好投資契機。
就股價角度來看，在高利率環境中，較有利於現金水位充裕的大型製藥廠及大型生物科技公司，而目前多數中小型生物科技公司股價已低於長期併購價格的股票評價，未來可望因此加速整體產業併購活動，提升整體醫療生化領域的研發創新能力。
中小型生物科技產業創新 商機龐大
中小型生物科技產業有哪些創新研發動能？最指標的例子為去年12月8日美國FDA核准福泰製藥與CRISPR Therapeutics共同研發治療鐮刀型紅血球疾病藥品CASGEVY上市，此藥為全球首款基因剪輯藥物，用於治療鐮刀型紅血球疾病及地中海型貧血症，目前該藥品在美國訂價約220萬美元，而美國約有16,000名患者。
福泰和CRISPR合作研發的新藥，還包括地中海貧血症及一型糖尿病等基因疾病，CASGEVY的成功上市，顯示未來該藥品「剪輯」作用機轉可能應用在其他基因相關疾病，有利相關公司未來研發，因此近期福泰也公布了治療一型糖尿病藥品VX-880的第一期臨床實驗正面結果，而另一款VX-548藥品治療糖尿病周邊神經病變第二期臨床實驗結果，將於今年上半年公布，市場皆給予高度期待。高盛證券預估，光是這兩款適應症藥品商機加總將超過150億美元。
醫療生化業高報酬、低波動 可提前佈局
看好醫療生化產業高報酬、低波動的特性，且目前類股仍處於折價階段，投資人不妨趁著降息前夕，提前佈局相關具有成長動的醫療生化類股，掌握今年的漲升行情。
（作者為PGIM保德信全球醫療生化基金經理人）
一手掌握經濟脈動 點我訂閱自由財經Youtube頻道
不用抽 不用搶 現在用APP看新聞 保證天天中獎 點我下載APP 按我看活動辦法
