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2024年在大選、貨幣政策寬鬆、地緣政治風險降溫等利多因素發動下，印度經濟與股市續漲動能強。（美聯社）
■林元平
美股四大指數2023年表現出色，並畫上完美句點，成功帶動全球主要股票市場強勁表現。但因市場之前對聯準會（Fed）降息前景過度樂觀，加上蘋果持續遭投資人看空，導致美股2024開年以來承壓。我們認為通膨走勢、經濟成長及利率政策仍將是2024市場聚焦重點，預料隨不確定性逐漸降溫之際，股債機會雙雙浮現。
有鑑於升息循環已近尾聲，總體經濟預期軟著陸，市場將喜迎金髮女孩經濟（Goldilocks Economy）的歸來。加上延續四季以上的庫存調整已經結束，企業獲利開始新的向上週期，市場表現有望更趨均衡，預估2024年的資產投資報酬率相對亮眼。
已開發市場 看好美歐日三市場
2023年在生成式AI的帶動下，百花齊放的應用持續開展。受惠於科技投資與人才延攬的規模經濟，美國七巨頭企業的長期淨利潤率已經觸底回升，利於多頭行情延續。
歐洲地區核心通膨已過高峰，而央行鷹派立場也已轉鴿，市場預期2024年第一季底有望啟動降息。歐洲產業方面，雖然新訂單的透明度不高，但庫存去化已告一段落，加上製造業已落底反彈，預料歐洲地區景氣循環股將有新一波行情。
日本通膨自高位回落，但核心通膨仍保持一定水準，名目GDP成長將有利於企業獲利成長並推升日股股價。未來在基本面、政策面兩大利多引擎帶動下，將進一步吸引資金進場投資，並可有效推升日本股價。
印度、巴西股市 續漲動能強
新興市場今年則可關注選舉和降息題材，看好印度與巴西。伴隨著印度主要企業強勁的獲利表現，市場出現跨產業的廣泛買盤，推升所有產業指數走勢，也帶動印度指數有強勁的上漲動能。2024年印度在大選、貨幣政策寬鬆、地緣政治風險降溫等利多因素發動下，經濟與股市續漲動能強。
巴西早於其他市場啟動降息機制，評價面仍偏低的情況下，有助於巴西股市的上漲。受到利率偏高影響，投資成本也較高，使當前投資氛圍內外資處於不同調的情況；有望在利率水準逐步降低，吸引更多投資人重回股票市場，以推升巴西股票的漲勢。
固定收益資產 兼具報酬防禦兩項優勢
由於貨幣政策路徑單向，降息障礙偏小，債券絕對與風險調整後的總回報率有望提升，固定收益資產投資價值浮現，建議投資人可加碼介入，尤其看好投資等級債與非投資等級債的報酬。
受惠於利率風險壓力緩解，長投資金可逐步布局投資等級債，兼顧收益與穩定基本面。儘管殖利率已有回落跡象，但投資等級債的百元報價仍遠低於歷史長期平均，是相當罕見的價格；在基本面健康、信評展望正向及價格低點等優勢下，投資等級債也將持續吸引資金進駐。
雖然非投資等級債仍受經濟走弱影響，但基本面不差的情況下，下檔風險仍可控制，預期投資風險緩衝高，總報酬仍相當可觀，建議以6個月以上的配置角度進行布局，以累積收益為主。
（作者為瀚亞投信海外股票暨固定收益部副總）
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