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停止升息後投資等級債績效表現
■黃韻潔
由於美國聯準會（Fed）升息即將進入尾聲，債市逐漸趨穩，美國10年期公債殖利率兩度突破4%後迅速回落，意味著公債殖利率或已觸頂，4%可能將是今年的天花板，而投資等級債也正迎接升息尾端的甜蜜點，持續吸引資金挹注，後市行情也正啟動當中。
大型投行喊多債券後市
自去年第四季開始，聯準會利率政策有較明確的指引方向，促使多家大型投行相繼喊多債券後市，基金公司、退休金、保險公司以及海外投資等佔投資等級債需求逾9成的主要持有機構，也陸續加碼買進美國投資等級債。
同時，根據美銀美林統計，今年以來，美國境內投資級債券持續獲得資金擁簇，顯示當市場預期聯準會升息接近尾聲，資金開始陸續卡位，預期在聯準會利率政策時程更加明確之後，可望吸引更多資金流入。
根據Bloomberg統計，全球投資等級債券在2021年及2022年均呈現下跌的情況，2022年更在鷹派聯準會的操作下，重挫超過雙位數；不過，隨著升息循環進入尾聲，公債殖利率波動度縮小，投資等級債的價格止跌反彈，多頭行情也正醞釀當中。
美國聯準會於日前召開FOMC利率會議，如市場預期升息1碼，會後聲明與6月會議聲明變動不大，後續還會不會升息，仍需要看經濟數據，就算還有升息幅度，但離升息尾聲已相去不遠。
根據過去經驗，投資人不管在停止升息當日進場、前2月進場、前3月進場投資等級債，並持有6個月、1年、2年或3年，正報酬機率均為100%，持有1年以上的累積報酬更可達雙位數。
A級以上公司債 抵禦景氣下行能力較高
對於經濟前景，市場普遍認為軟著陸的機率較高，但高利率環境仍會對體質較弱的公司帶來影響。而投資等級債的發行公司，通常財務體質上具有一定的韌性，尤其是「A」級以上的公司債，均為全球龍頭企業所發行的債券，抵禦景氣下行的能力較高。
直投債券的方式較為不便，建議投資人可利用市場上不同類型的債券基金，作為主要投資債券的工具。其中，較建議布局優質公司債基金，可直接參與全球龍頭公司所發行的債券，更能交由專業投資團隊操盤，有機會達超額報酬的成績。
債券買點浮現 可搶高息、賺價差
總而言之，當前債券買點訊號已浮現，入手優質公司債基金可獲得三好處︰在聯準會啟動降息前，可搶高息；啟動降息後，有機會賺價差；同時在景氣下行階段，更擁有防禦能力，抵禦景氣下行的風險，使得投資等級債是今年來普遍看好的金融資產。（作者為瀚亞投信產品投資策略部主管 ）
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