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S&P500指數與板塊ETF漲跌幅統計
■呂正傑
引言︰
金融市場聚焦聯準會升息循環步入尾聲，下半年股市前景以及如何挑選投資區塊？升息循環進入尾聲 經濟成長力道放緩
標普500指數比去年10月的低點回升達20%，按照市場普遍習慣的定義，初步已經具備揮別熊市的條件，但7月份聯準會公布最新會議紀要，升息疑慮再度籠罩金融市場，那麼行情是否就此結束了呢?
我們先從總體經濟來觀察，美國6月CPI年增3%創逾2年新低，遠低於去年6月高峰值的9.1%。就整體變化來說，合理推測聯準會升息循環進入尾聲，但相較於過去的平均值，目前利率水準的確處於近10年來的高檔位置，且將維持一段時間，甚至可能到2024年。
因此合理研判，經濟成長力道放緩，經濟疲弱的可能性很大，但因失業率表現仍佳，所以最終將是美國經濟陷入輕微衰退，Conference Board（世界大型企業聯合會）資料也顯示，預計美國經濟將在2023年第三季度至2024年第一季度期間出現收縮。
歷史統計下半年看好 5大板塊ETF可留意
雖然總經層面有疑慮，但下半年並不看淡，根據歷史統計資料，自1990年至今，S&P500指數上半年漲幅逾10%總計9次，對應下半年的平均漲幅為11.0%，如果按照這樣子的發展脈絡，S&P500指數確實有機會挑戰2022年歷史高點。
投資佈局方面，觀察11個板塊ETF於同樣期間的報酬表現，可以發現以下5個板塊ETF較為出色。
◆XLY=非必需消費類股
◆XLV=醫療類股
◆XLI=工業類股
◆XLB=原物料類股
◆XLK=科技類股
以科技類股為例，由於對利率變化的敏感性較高，觀察最新點陣圖的變化，終端利率上升至5.50-5.75%，而目前市場也已經定錨再升息2次各1碼，因此科技類股的評價相對有利。
讀者是否還記得科技業於2022年經歷持續數月的裁員潮，但是AI熱潮的興起，重新帶動了投資風向，根據FactSet的資料顯示，S&P500指數成分股中，在今年的業績電話會議上提到AI的公司高達110家，顯見對於AI浪潮的樂觀情緒並非短暫效應。
因此在風險與報酬綜合考量之下，2023下半年看好偏多是值得嘗試的投資策略。
（作者為永豐金證券投資顧問部主管協理）
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