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通用幹細胞*-新是無面額股票。（取自通用幹細胞公司官網）
■陳永吉
上週一家「通用幹細胞*-新（7607）」登錄興櫃戰略新板，這又是一家掛*的公司，也就表示它的股票面額不是10元，但它最特別的是，它不但面額不是10元，還是「無面額」，沒錯，這是目前掛牌的第一家無面額公司，而面額不是10元已經搞混不少投資人，無面額到底又是怎麼回事？
2019年成立的水星生醫*（6932），當時面額是10元，2021年先把面額改為0.05元，2022年掛牌興櫃前又改為0.25元，登錄興櫃股價大漲、又有不少的財務操作，引發市場熱議，沒想到水星生醫的星號討論熱度還沒褪去，現在再來一家無面額的通用幹細胞*-新，只是這家公司在2018年法規通過可以無面額時，它就已經變更，至今也實施將近5年，跟水星的作法不一樣。
不過水星面額0.25元還可以乘以40，讓他變成面額10元，跟其他生技公司比一比，無面額這下要怎麼比？其實無面額，還是有發行股數、也還是有營收、獲利，因此可以算出EPS（每股稅後盈餘），所以要比，比市值、比本益比也都可以，那無面額究竟有什麼不同？
主管機關當初會推出彈性面額，主要是要與國際接軌，畢竟固定面額10元僅剩極少數國家使用，希望藉此吸引國外公司來台灣掛牌，另外也希望高價公司調整面額，增加流動性；至於無面額則希望吸引新創公司，因為無面額制度下，公司可以給不同貢獻度的投資人不同的股數，增加發行彈性，例如公司辦理增資時，股東A、B都投資100萬元，若A股東貢獻度高，公司可以給A股東10萬股，但可以只給B股東1萬股，所以投資無面額公司的投資人，要了解自己投資金額跟持股比例間的關係，會出現問題。
事實上，就算是國際大公司，像蘋果、Meta、特斯拉股票也都有面額，極少公司發行無面額股，因不利投資人了解自身投資金額與持股比例的相互關係，所以以後通用幹細胞*-新到底要花多少時間跟投資人解釋無面額，恐怕比解釋做什麼產品還要困難了！
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