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特別股基金擁投資級龍頭企業，抗波動且表現穩健
■余冠廷
特別股基金之績效表現
美國聯準會（Fed）一如預期的在台灣時間5月4日凌晨2點半公布FOMC會議結論，第10次升息，市場利率再調整為5.00~5.25%水準，現在這個時間點，經濟成長溫和和通膨數據下修，但股市由於利率高點，動能似乎不足，該投資什麼商品，為何要推薦特別股收益基金。
現階段而言，認為2023年第二季至第三季之間應該投資特別股，有三大理由︰第一、追求穩健，特別股介於股票與固定收益中間，是攻守兼備的選擇之一；第二、同樣高評等，特別股的孳息更高，有勝過公債與投資等級債券產品；第三、經得起多空考驗，經歷多次金融海嘯等空頭來襲，可以長期投資不用擔心，且長期平均年報酬率可達5.8%。
先從目前的經濟環境來分析，目前是升息的尾聲，全球市場經過美國聯準會近兩年來鷹派10次的調升10年期公債殖利率，市場利率已經來到5%以上水準。為了抑制高通膨，聯準會不惜以積極的升息策略，來壓抑高漲的物價指數，也造就今天經濟軟著陸或是不著陸的討論。
而就目前的美國核心消費指數CPI來看，鷹派升息的結果，確實讓核心消費指數逐月下滑，三月份來到5.6%，預估2024年第一季有機會降到3%以下的水準。在這樣高通膨的環境下，投資就變得相對不容易，因此掌握收益率、降低投資組合的波動度，就是首要策略，特別股有具備這樣的特性，有助於提升投資組合的穩定性，才建議應核心持有。
若利用特別股基金作為資產配置核心，能夠降低純粹股票的波動性，並可提升收益率，一舉兩得。
再者，根據彭博資訊，美銀美林ICE特別股指數回溯過去20年，特別股指數走勢穩健，儘管市場曾經遇上2008年金融海嘯、2010年歐債危機、2019年後的Covid-19疫情，對特別股這類型資產的表現也無礙，儘管當下影響修正，但長期走勢向上不變，且各年度平均報酬率達5.8%。
龍頭企業報酬率較高 投資人必備資產
進一步分析，這類特別股收益基金主要是投資於大型金融保險股、公用事業及具有穩健現金流的電信業、能源業，這些優質「龍頭企業」擁有「投資等級信評」的企業認證，儘管2023年美國或全球經濟成長率皆有下修，但此類龍頭企業的現金流與股東權益報酬率較高，仍為各類投資人都必備的資產類別之一。
回顧今年以來，年初股市強勁反彈，但經過一波急漲，三月初遇到美歐區域性銀行爆雷，股市隨即出現修正；回歸基本面，美國經濟數據表現不如預期下，今年難免擔心市場波動。因此，今年第二季不妨以「降低資產配置的波動度、提升收益率」為首要策略，建議宜利用特別股與非投資等級債券為核心，並酌量搭配AI新科技與中國A股作為穩健布局的策略。（作者為富蘭克林華美特別股收益基金經理人）
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