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加權指數與相關權證模擬試算表
■劉憶珍
今年以來，全球股市可說是經歷了一趟大怒神之旅，影響盤面的各種消息猶如亂箭齊發，常常搞得大家措手不及，今年的震盪看似欲小不易，可能定心丸得多吃一些了。盤面除了年初受到升息議題、通膨問題等衝擊，近期最大的黑天鵝大概就是俄羅斯出兵烏克蘭，此舉為全球股市再度投下震撼彈，且目前兩國的緊張情勢也未見明朗化，在投資操作上看來得更加謹慎，或是進出的手腳得更敏捷一些了！
危機是轉機 權證報酬率表現佳
然而，危機也可以視為是一種轉機，在變動如此之大的情況下，對於有些商品更能顯現出其特性。以認購售權證來說就是一個代表商品，權證是一個具有槓桿效果的商品，同時也需要在波動明顯的情況下，更能發揮其作用。舉例來說︰假設2月7日加權指數回到季線之上，投資人認為指數會有續彈的空間而進場，我們從市場上找了兩檔相關認購權證：權證A價外13%、行使比例0.015、到期日6月14日；權證B價外6%、行使比例0.001、到期日11月3日。然後，我們試算一下從2月7日到2月11日的表現。可以看到，若我們使用認購權證操作的話，短短5天的報酬率就可以有25~40%不等的表現。
報酬率的表現當然會跟權證本身的條件有關係，例如行使比例較小、較價外、亦或是槓桿較小都會有所影響，如何選擇還是得依每一個人對風險的忍受程度來抉擇。像權證A儘管報酬率高達4成，但是，大盤在2月22日-2月24日這期間下跌了2%，若當時仍持有權證A的話，其報酬率可是損失了37%，而權證B則是下跌了19%。這樣的說明是讓大家知道，權證因為槓桿的特性放大了報酬率，但是，我們若是在操作上沒有做好資金控管、停損停利等相關措施的話，損失當然也會被放大。
標的的波動大對投資權證來說是較有利的，因為波動大才能使權證的特性充分發揮，目前盤面因為俄烏風暴未落幕，緊接而來的還有FOMC會議，究竟會升息幾碼也是市場關注焦點，投資人不妨從中尋得契機，利用權證可多可空的特點，搭配資金控管，或許可以交出一張漂亮的成績單！
（作者為第一金證券公司衍生商品部專業經理）
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