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買進權證後，發現價格為什麼都沒有反應，原因是權證價格偏離造成。
（資料照）
■簡新桓
「你們家的權證價格怪怪的，不合理！」
「標的證券上漲2%，你們家的權證價格為什麼都沒有反應？」
「我昨天買了你們家的權證，為什麼今天標的上漲，權證價格卻下跌？」
投資人在買進權證後，是否都曾在心中冒出上面的疑問？而失去買賣權證的動力，其實很多時候遇到的問題都和權證的特性或市場上的掛單狀況息息相關，上述的疑問彙總起來就是：「為什麼標的上漲，權證價格沒有反應，甚至下跌？」其實多數時候是因為權證價格偏離所造成的，有可能是前一日收盤時價格偏離，也有可能是投資人買進時價格偏離。
前一日收盤時價格偏離
權證價格係跟隨標的價格走勢而掛單，由於市場上權證交易不如現股熱絡，日內交易可能僅1筆，就決定了當日的權證收盤價，導致權證收盤價格並非收盤時之合理價格，造成隔日標的開漲，但權證價格卻沒有反應，甚至下跌的情事。以認購權證來看，這通常會出現在現股開高走低的盤勢。若當日權證僅在現股高點時成交，則現股收低時之權證合理價格並不會反應在權證收盤價上，此時就很容易發生。建議投資人於權證成交時，除紀錄權證成交價格外，亦同步紀錄成交當日標的委買委賣價格，這樣在後續觀察價格走勢變化時，將更有概念。
投資人買進時價格偏離
買權證要買在合理價格，才有機會依標的證券走勢賺錢，什麼是合理價格？一般來說要選擇權證發行商掛單、且買賣價差小的，才會是合理價格。如果觀察盤面掛單等於或大於10個升降單位，代表權證發行商不想再買此檔權證，或是該價格根本不是權證發行商的掛單。此時買進將會偏離合理價格，也就是買貴。所以在買進權證前，觀察盤面的掛單價位及掛單量是權證投資的重要課題。除此之外，也可輔助查詢權證流通在外數量，確認發行商目前手中籌碼是否足夠進行掛單，如想更直接確認，目前各發行商均有提供客服專線，可直接撥打洽詢目前合理價格及掛單狀況，讓權證投資贏在起跑點。
權證買賣需要靈活操作，不適合和股票持有者一樣長遠投資。向上看漲，買認購權證加乘獲利效果；居高思危，買認售權證提供下檔保護。權證條件篩選應該與投資目的搭配進行，若是看好極短線股價爆發力時，心目中的股價水位會是重點。此時可以選擇有機會從價外落入價內的履約價位，來追求權證報酬率極大化；若是認為股價有潛力或有趨勢，買進權證會需要持有一段期間才反應股價變化時，時間成本就會來到和股價潛力一樣重要的位置，可以選擇比極短線看法者在價外一點的權證持有，既可減輕時間價值遞減的速率，又可在股價趨勢到來時順勢獲利出場，以達投資事半功倍之效用。（作者為中國信託證券衍生性商品部副總經理）
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