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營建機械生產龍頭卡特彼勒（Caterpillar）最新財報透露，美國製造業者的獲利已受到關稅、貿易戰等風險的侵蝕。圖為卡特彼勒的挖土機。（路透）
編譯楊芙宜／特譯
美國製造業2018年關稅成本增加
美股近來大幅震盪，分析師認為，某種程度這反映容易賺錢的日子可能已經到了盡頭；美國出口導向的製造業正面臨關稅、中國業務成長減緩、美中貿易戰的不確定性、美元走強、聯準會（Fed）持續升息的緊縮政策等5大風險，已讓美企獲利開始受到侵蝕。
美國工業類股10月23日遭到拋售，由於製造業者相繼提出面臨成本上升、美元走強、對中國業務成長的擔憂等挑戰，包括營建機械生產龍頭卡特彼勒（Caterpillar）當日收盤重挫7.6%、3M收跌4.4%、重型機車製造商哈雷戴維森（Harley-Davidson）下跌2.2%。傑富瑞集團（Jefferies）分析師佛克曼（Steve Volkmann）表示，美國主要製造業者處境不妙，「盔甲出現裂縫」。
美股拋售潮 製造商前景堪慮
美國製造業者過去一年生產和銷售表現強勁，部分受到川普政府減稅、消費信心高漲的帶動，但美股這波拋售潮成為一項最明確的訊號，製造商未來前景可能開始逆轉。
最新財報或財測內容顯示，美國製造業者的表現不如市場預期；對許多投資人來說，他們最擔心製造業者的成本上升，包括美中貿易戰下的關稅衝擊。研究機構CFRA Research紐約首席投資策略師史托瓦爾（Sam Stovall）表示，「貿易緊張情勢的確讓企業的獲利承受壓力，我們或許已見到企業獲利成長的高峰」，在市場估值已高的情況下，投資人可能不願再支持當前股票的本益比水準。
美國新開徵的進口關稅開始侵蝕到企業獲利。全球最大營建機械設備商卡特彼勒表示，川普政府今年3月對外國鋼鋁實施進口關稅後，該公司在美國產製的機械設備零件成本增加，加上貨運費上漲，衝擊其最近一個季度多支付約4,000萬美元成本。卡特彼勒先前預估今年關稅相關成本在1億多美元。3M也預估，關稅將導致今年成本增加約2,000萬美元、明年增加1,000萬美元。
新開徵關稅 企業獲利受侵蝕
其次，中國第三季GDP（國內生產毛額）年增6.5%，創金融海嘯（2009年首季）以來最低成長率，凸顯中國經濟成長在美中貿易戰下加劇減緩，也影響到美企在中國業務的營收下滑。
3M表示，隨着中國經濟成長降溫，該公司口罩等產品在中國的銷售量下降。油漆和塗料大廠PPG工業公司（PPG Industries）最近也表示，中國的需求下滑，由於當地民眾的汽車消費減少。3M執行長羅曼（Michael Roman）表示，「我們觀察到中國市場銷售減緩的其他跡象；汽車生產率明顯下降，這會產生連鎖效應」。3M公司會計年度第3季財報顯示，大多數業務線銷售成長減緩。
美中貿易戰 生產線移出中國
再者，美中互徵關稅的兩國產品總額合計已達3,600億美元。冷、暖空調系統生產商雷諾士國際集團（Lennox International）表示，因為無法確定中國的關稅行動是否為短期，將採取行動避開關稅等貿易壁壘，把部分生產線移出中國，轉至東南亞等較低成本的國家。越野汽車製造商北極星工業（Polaris Industries）也警告，若川普政府進一步對中國產品課稅，成本上升問題恐惡化。
同時，美元走強，也讓依賴國際銷售的美國製造商獲利受到侵蝕。哈雷戴維森表示，美元走強讓該公司上季成本增加了740萬美元。塗料生廠商PPG和消費品巨頭寶橋公司（Procter & Gamble）表示將透過漲價來反映大宗商品價格的上漲。
聯準會升息 企業成本紛升高
最後，美國減稅和政府財政支出帶來的大規模刺激作用逐漸消退，聯準會持續升息的緊縮政策不僅帶動美元維持強勢，也使企業面臨借貸成本升高的風險。紐約的布魯德曼資產管理（Bruderman Asset Management）策略師珀希（Oliver Pursche）表示，「市場明顯是在訴說，感覺聯準會太過鷹派了」。
達拉斯聯準銀行總裁凱普蘭（Robert Kaplan）10月在紐約對記者表示，聯準會面臨的「重大不確定性」是判斷減稅和政府支出增加的效應何時會減退，以及美國經濟會維持如何程度的成長，「這在財政刺激進行的過程中更難以判斷」。
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