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輝達近年投入數千億美元扶植人工智慧（AI）產業，與科技公司、雲端服務商及金融機構形成緊密的資金連結。（路透）
〔財經頻道／綜合報導〕輝達（NVIDIA）是否已經「大到不能倒」？隨著執行長黃仁勳接連陷入性醜聞及間諜指控風波，這家AI晶片龍頭背後龐大的融資網絡也引發金融界警戒。輝達近年投入數千億美元扶植人工智慧（AI）產業，與科技公司、雲端服務商及金融機構形成緊密的資金連結。一旦AI投資熱潮突然反轉，風險恐從科技業蔓延至整體金融市場。國際貨幣基金組織（IMF）及金融官員已提出警告，相關專家更透露，各國央行總裁對此顯然高度焦慮，正認真評估可能引發的金融風險。
不過，金融分析師及現任、前任官員認為，輝達引發2007至2008年金融海嘯重演的可能性不高。
CNBC報導，曾任美國聯邦存款保險公司（FDIC）負責人的希拉・貝爾（Sheila Bair）指出，輝達並不像銀行一樣「大到不能倒」，即使遭遇危機，公司仍擁有客戶需要的晶片產品，龐大股本也能提供一定緩衝，不容易因市場信心突然流失而陷入銀行式擠兌。
然而，貝爾也警告，輝達若出現重大問題，仍可能造成深遠的經濟與金融衝擊，監管機構必須密切掌握銀行及整體金融體系對輝達等企業的風險曝險。
這項疑慮並非空穴來風。聯準會官員早在7月就曾討論，若AI產業發展出現問題，可能引發資產「大規模重新定價」。國際貨幣基金組織（IMF）10月發布的《全球金融穩定報告》也警告，AI企業與投資人的槓桿持續攀升，可能將科技產業的風險擴大至整體金融市場。
報告主要作者、IMF全球市場分析部門助理主任吳傑森指出，最大型科技公司在15兆美元投資級債券市場中的占比，短短兩年已從1%升至10%。此外，避險基金及散戶投資人透過借貸買股，或投入內含槓桿的基金，也讓原本風險偏高的AI投資更加複雜。
輝達正是這套金融網絡的核心。公司多次出手扶植俗稱「新雲端」（neocloud）的AI業者，協助這些公司利用輝達晶片建置資料中心，再將運算容量出租給其他企業。輝達7月披露，已承諾向相關業者購買最高360億美元的雲端服務，藉此確保晶片需求，也讓合作夥伴更容易取得融資。
輝達雖未公布所有合作夥伴，但CoreWeave、IREN等雲端業者已揭露與該公司的合作關係。近期相關企業也開始承受市場壓力。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，CoreWeave債務的信用違約利差在10月1日至11月5日期間上升94%，幾乎翻倍；IREN 2029年到期的可轉換債券，11月3日至5日也下跌23%，同期股價下跌26%。
此外，輝達還涉及其他大型資金承諾，包括為OpenAI與SB Energy計畫在俄亥俄州興建的大型資料中心，提供最高1050億美元的分階段擔保；也承諾為華爾街金融公司的5000億美元信貸計畫提供最高1250億美元擔保。
哥倫比亞商學院金融學教授史泰恩・範・尼烏韋爾伯格（Stijn Van Nieuwerburgh）估計，輝達相關承諾總額約4000億美元。不過，這些擔保形式不同，不會同時到期，甚至可能永遠不必履行。相較之下，輝達即使股價下跌，市值仍約4兆美元，這些承諾目前尚不足以直接威脅公司財務安全。
值得注意的是，輝達近期股價已從10月6日高點至週三收盤下跌27%，週三盤後交易又下跌8%。儘管如此，其他雲端服務供應商股價本週反而回升，顯示投資人目前仍將輝達自身的問題與其他AI業者區分看待。
另一方面，AMD、博通、英特爾，以及Google、微軟和OpenAI等企業，也正積極投入自有AI晶片研發。隨著競爭者增加，未來可能逐步降低市場對輝達產品的依賴。
不過，範・尼烏韋爾伯格也坦言，AI投資熱潮若突然遭遇瓶頸，金融風險仍無法完全排除。他指出，各國央行總裁對此顯然高度焦慮，正認真評估相關風險。
AI產業的資金、債務與企業投資早已緊密交織，輝達即使不是傳統金融機構，其牽動的金融網絡仍讓監管機構不敢掉以輕心。
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