川普勝選後,人民幣的壓力不斷擴大,近日人民幣兌美元匯率持續在7.3左右的16個月低點附近徘徊。(彭博資料照)
北京恐讓人民幣匯率貶至7.5兌1美元
歐祥義/核稿編輯
〔財經頻道/綜合報導〕美國總統當選人川普(Donald Trump)勝選以來,人民幣的壓力不斷擴大,近日人民幣兌美元匯率在7.3左右的16個月低點附近徘徊,也是2023年以來首次突破7.3關鍵水位。川普威脅要對中國和其他國家徵收關稅,一些投資人猜測,北京將放棄目前維持貨幣穩定的政策,以彌補對經濟的潛在影響。
知情人士向媒體透露,北京正在考慮讓人民幣貶值,可能讓人民幣兌美元匯率貶至7.5兌1美元,以應對任何貿易衝擊的可能性。香港滙豐銀行首席亞洲經濟學家紐曼(Fred Neumann)表示,貨幣調整作為減輕關稅影響的工具已擺在檯面上,這一點非常的明確。人民幣貶值可能是中國向全球其他國家釋出的訊號,表明徵收關稅會對匯率產生影響。
然而,人民幣貶值可能帶來龐大的成本,快速貶值可能會導致資本大幅外流,引發更多貨幣貶值。這種螺旋式下降往往會削弱人們對中國股票和債券的興趣,帶來破壞金融市場穩定和經濟成長的風險。
這個世界第2大經濟體已經受到長期房地產危機和消費者信心惡化的挑戰,為了重振經濟成長,中國已誓言2025年將採取更大膽的經濟支持措施,實施「適度寬鬆」的貨幣政策,承諾「更積極主動」的財政政策。
愈來愈多分析師預估,中國央行將採取行動,推動人民幣貶值。(彭博資料照)
外商銀行普遍看貶人民幣
萬達研究(Vanda Research)高級策略師帕特爾(Viraj Patel)表示,對於任何宏觀交易員來說,現在只是上半年人民幣貶值的時機點,以及貶值幅度的問題,而不是會不會貶值。並稱,當北京開始「考慮」事情時,市場都知道接下來會發生什麼。
法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)策略師預計,人民幣兌美元匯率到2025年底將跌至7.45對1美元;野村(Nomura)預估,到5月底,離岸人民幣匯率可能跌至7.6;摩根大通(JPMorgan Chase & Co)則預計,第2季離岸人民幣匯率將跌至7.5。
美國大選以來,儘管美元大幅波動,且愈來愈多分析師預估,中國央行將採取行動,但人民銀行始終將中間價設定在高於7.2。法國外貿銀行(Natixis)資深經濟學家吳卓殷(Gary Ng)表示,只要相對於非美元貨幣的貶值幅度不過分,適當貶值的可能性就愈大,不過如果短時間走勢波動過大,市場應該注意當局可能突然出手干預。
中國曾在2015年推動貨幣貶值,卻也引發金融市場的動盪。(路透資料照)
2015年 人民幣曾單日貶值2%
隨著中國人民銀行允許人民幣貶值的市場壓力愈來愈大,中國主權債券和美債之間不斷擴大的殖利率差距,也讓人民幣承壓,將導致更多投資人拋售人民幣。上海1名貨幣交易員表示,由於過去幾個月累積的龐大壓力,許多交易員預計人民幣會出現「一次性貶值」,類似於2015年的情況。
2015年,中國認為人民幣被高估,推動貨幣貶值,央行下調人民幣兌美元的中間價,人民幣單日貶值近2%,試圖藉此促進經濟成長、改善外匯市場。
專家表示,北京當時會採取這樣的行動主要原因有兩個,一是經濟規律影響,中國在這之前幾年的通膨率過高,人民幣不僅沒有貶值反而升值,因此採取行動修復過度的增值;另外則是中國經濟壓力所導致,人民幣貶值將有助於中國出口貿易。
不過這次當局推動的人民幣貶值,也引發金融市場的動盪,包括全球管理者大幅拋售人民幣、嚴重的資本外逃以及監管機構出手干預以安撫市場,而導致中國外匯存底減少1兆人民幣(約新台幣4.5兆元)。
知情人士透露,北京正在考慮讓人民幣貶值,可能讓人民幣兌美元匯率貶至7.5兌1美元。(法新社資料照)
1994年1月 人民幣匯率貶33%
以歷史情況來看,早在1990年代,人民幣就曾出現過大幅貶值,而當時美國也正處於升息循環中,實施貨幣緊縮政策。
1990年代初,美國銀行業從1987年股災中恢復元氣、債券業務突飛猛進、垃圾債和衍生工具市場蓬勃。1994年以前,美國聯準會維持低利率數年,促進銀行業和房地產復甦,讓投資者產生利率會一直不變的錯覺。即使當時美國總統柯林頓在1994年 1月的國情咨文中,說明美國經濟已經開始復甦,市場仍不相信當時聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan)會調升利率。
1994年美元升息前,全球熱錢已經逐漸撤離新興市場。1994年1月,人民幣兌美元匯率從5.8貶值到8.7兌1美元,貶值33%,如果從1990年算起,4年內的人民幣最大貶值幅度超過45%,這是中國人行控管匯率的歷史中,貶值幅度最劇烈的一次。
過去人民幣匯率急貶的時候,摩根士丹利曾發佈報告指出人民幣匯率對於多個市場的影響,根據歷史經驗,每當人民幣貶值1%,油價跌3%、台股跌1.6%、新興市場股市跌1.1%、韓股跌0.6%,同時中國出口成長1.5%。
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