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好市多夯在哪? 經濟學人點成功關鍵

2024/02/18 07:33

著名的投資家孟格(Charlie Munger)曾說,好市多是間「完美到該死的公司」。(美聯社)

林浥樺/核稿編輯

〔財經頻道/綜合報導〕好市多(Costco)售價1.5美元(約新台幣47元)的熱狗堡加飲料套餐,自1985年上市以來從未漲價,去年1整年,美國好市多的顧客就吃了兩億份的熱狗套餐,擔任Costco財務長近40年的加蘭蒂 (Richard Galanti)曾承諾,熱狗堡套餐永遠不漲價。

不過加蘭蒂在2月6日宣布退休,在他擔任財務長的40年來,公司股價已漲到他上任時的430倍。標普500指數則只有當年的25倍,不只顧客是他的粉絲,連華爾街分析師也愛這家企業。

根據《經濟學人》報導,好市多是全球第3大零售商,僅次於沃爾瑪(Walmart)和亞馬遜(Amazon)。儘管銷售額不到沃爾瑪的一半,好市多的資本回報率卻接近20%,是沃爾瑪的兩倍多。

好市多達成這個目標的方法是維持較低的成本加成、收取會費、壓低存貨,同時對待員工大方。加蘭蒂形容,好市多的商業模式「傲慢且簡單」,公司遵循一個簡單的理念,就是提供最便宜的高品質產品來吸引顧客。

大多數零售商都靠加成定價來提高利潤,但好市多的毛利率維持在約12%,低於沃爾瑪的24%,其他是靠會員費填補。消費者每年支付至少60美元(約新台幣1880元)的會費,才能在好市多消費。去年,好市多1.29億會員貢獻會費總計46億美元,超過好市多營運利潤的一半。

研究機構Telsey Advisory Group分析師費爾德曼(Joe Feldman)認為,會員模式創造了一個良性循環,因為公司擁有的會員愈多,購買力就越大,讓好市多可以與供應商談到較好的價格,談到好價格後,好處大部分再轉移到會員身上。

此外,會費也鼓勵顧客集中在好市多消費,而不是到處比價。好市多會員續訂率達90%以上。

再來是商品管理。沃爾瑪旗下、與好市多類似的會員制商店山姆會員商店(Sam's Club)約有7000種商品,一家沃爾瑪超級商店則有約12萬種,但好市多的存貨只有約3800個不同品項,供應商少,讓好市多的議價能力更強,進一步降低價格。

好市多還靠限制產品範圍,更專注維持商品品質。店內產品種類少也有助於提升空間應用效率。好市多每平方英尺的銷售額是沃爾瑪的3倍。而由於產品少,好市多的商品周轉速度,幾乎是一般零售商的兩倍。這意味著被綁在庫存中的資本較少。

除此之外,好市多還擴大自有品牌「Kirkland」,占整個銷售額的4分之1以上,遠高於業界均值,利潤率也比好時(Hershey)、家樂氏(Kellogg's)等品牌高出約6個百分點。

最後,在對待員工方面,好市多也比同業的待遇好。根據統計,每年約有60%的零售員工離職,但好市多的員工流失率僅8%。超過3分之1的員工在好市多工作超過十年。

《經濟學人》分析,好市多員工流動率低的原因是薪資。好市多的薪資高於行業的平均水準,還提供醫療和退休福利。此外,好市多的主管傾向從內部提拔。雖然加蘭蒂卸任,好市多選擇向外重新招聘財務長,但其他行政高層都已在公司工作至少20年。

著名的投資家孟格(Charlie Munger)曾說,好市多是間「完美到該死的公司」,他也對好市多的未來充滿極大的信心。

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