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美銀示警，2024年市場將面臨9大風險（法新社）
〔記者高佳菁／綜合報導〕隨著聯準會激進升息進入尾聲，2023年美股大放異彩，展望2024年，美銀證券分析師示警指出，美股亮麗的表像下，仍有洶湧的暗流，明年市場可能面臨通膨捲土重來、美國經濟衰退、科技股泡沫破裂等9大黑天鵝。
外媒報導，2023年美股面對幾10年來，最激進的升息循環，空頭也不斷在市場提出警告，經濟衰退和股市大暴跌，不過，這些利空訊息，並未讓美股下挫，反而是在降息預期和經濟軟著陸的催化下，股市頻創新高，美股週線在連8週上漲，假日季「聖誕老人行情」持續，標普500指數今年迄今漲超24%，納指年內漲幅高達44%。
隨著2023年進入倒數，展望2024年，美銀證券分析師Benjamin Bowler （班傑明）認為，在美股一片喜慶的表像下，仍有洶湧的暗流，並列出9大下行風險。
風險1：通膨捲土重來
美國金融條件處於2022年5月以來最寬鬆的狀況下，寬鬆的金融條件可能會引發通膨再次上升，迫使聯準會再次轉鷹，對美股而言無異於拋下1顆核彈。
風險2：對經濟過度樂觀的預期
經濟數據和利率顯示的是後疫情時代的景觀，但其他市場（例如外匯、部分股票和信貸市場）卻在定價美國已經回到了疫情前的日子，這種過於樂觀的預期本身就是1種風險。
風險3：高利率衝擊的滯後性
權益資產的波動性落後於短期利率約2年時間，換句話說，聯準會升息對股市的影響，還沒有真正開始發酵。聯準會在2022年啟動升息，且預計在2024年開始降息，那麼波動性將在2024年上升，直到2026年才會見頂。
風險4：垃圾債券到期潮
美銀指出，到2026年，全球有超過6000億美元（約新台幣18.42兆元）的高收益債券到期，佔全球市場的近1/3。
根據S&P Global Ratings統計，2021年垃圾債發行規模達1.2兆美元（約新台幣36.84兆元），2023年卻僅約2000億美元（約新台幣6.14兆元）到期，但到2026、27年，大量垃圾債會集中到期。利息支出的增加可能會產生外溢效應，導致企業資本支出減少，同時垃圾債批量到期的洪峰，也可能引發企業的違約潮。
風險5：美國經濟衰退
隨著聯準會激進升息，美國經濟能否避免衰退，一直是今年以來市場的未解之謎，但隨著美國經濟數據表現持續強勁，軟著陸的可能性似乎越來越高，市場漸漸已經把衰退敘事拋在腦後。
美銀警告稱：就像那個喊狼來了的男孩一樣，當投資人不再相信衰退時，衰退就來了，衰退一旦發生，都會為市場帶來毀滅性打擊，很難提前預見。
風險6：科技股泡沫破裂
023年，在AI熱潮的推動下，領漲美股的7大科技股譜寫了輝煌的1年，蘋果、亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、英偉達和特斯拉今年目前為止，平均漲幅為112%，創造了5.2兆美元（約新台幣159.64兆元）的新市值。分析師認為，類似70年代的漂亮50泡沫，教會了我們估值的重要性，7巨頭現在的估值已經太貴了。
風險7：地緣衝突
除了不確定性影響投資人信心，地緣政治緊張局勢的加劇可能會減緩或扭轉2023年下行的通膨。
風險8：主權債風險再度浮現
包括美國、義大利在內的一些經濟體正處於不可持續的財政軌道上，尤其是考慮到持續的高利率，這可能會對推高股市的波動性。
風險9：零日期權爆倉
零日期權引發波動性末日，有投資人正在做空零日期權，類似2018年2月引發市場大跌的「波動性末日」（Volmageddon）可能會重演。
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